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　　两融风控再度收紧。

　　在5月8日上交两融评估报告前夕，各券商已纷纷上调保证金比例或者调整折算率，以压缩两融杠杆。

　　此前的4月17日，证券业协会下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》(下称《通知》)，并要求券商在5月8 日前上交评估报告。

　　财通国际一位研究人士认为，监管层要求券商上交两融评估报告，在业界看来是变相的“窗口指导”。

　　5月5日，21世纪经济报道记者拿到的两融评估报告工作底稿也显示，监管层提出的评估要求十分严格和细致。

　　记者了解到，券商已在加强对两融的风险控制，除了上调两融保证金比例，不少券商还通过调整两融折算率来控制风险，收紧杠杆。

　　华泰证券投资顾问吴紫燕表示，目前融资融券余额 1.78 万亿，占 A 股62 万亿总市值的2.9%，但以 22 万亿自由流通市值计算的话则高达 8.1%；从流量来看，4 月份以来两融日均交易额3360亿，占全市场交易额的 18%以上。

　　“未来杠杆率上升速度将趋缓。从账户数来看，目前持有市值超过 50 万以上的账户数为 316 万个，但两融客户数已达 347 万个。随着两融监管的加强，至少 31 万个账户融资偿还后不能再进行融资。而且两融之外的杠杆途径也将受到监管严格制约。” 吴紫燕称。

　　解码两融评估底稿

　　即将于5月8日上交的两融评估底稿，可谓是监管层对券商两融风控的一次全面“摸底”。

　　记者拿到的两融评估报告工作底稿显示，监管层提出的评估要求十分严格和细致，其具体要求也透露了不少监管风险点。

　　如评估底稿对融资融券客户数量情况、客户负债集中度、客户资产风险指标均提出了详细要求。其中，按维持担保比例分成了五类，即低于130%客户数量、130%-150%之间客户数量、150-200%客户数量、200-300%客户数量、300%以上客户数量。

　　而在客户资产风险指标监管中，《通知》则提出四大考核指标，分别为客户维持担保比例、担保证券市盈率、融资买入证券近一年涨幅(以2014年3月31日为起点)、融资买入证券市盈率。

　　其中，仅担保证券市盈率就分成了6类，分别包括市盈率低于10倍的担保证券规模、市盈率10倍-50倍的担保证券规模、市盈率50倍-100倍的担保证券规模、市盈率100倍-300倍的担保证券规模、市盈率高于300倍的担保证券规模、亏损股票的担保证券规模。融资买入证券市盈率也要求按上述6项分列。

　　21世纪经济报道记者注意到，《通知》还提出了具体的评估项目，分别包括制度建设与底线要求、合规管理、客户适当性管理、风险控制、为场外融资活动提供便利情况等项目。

　　仅在客户适当性管理上，《通知》就分列了8项具体要求。其中包括是否向证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户，以及公司股东(不包括上市证券公司仅持有5%以下上市流通股份的股东)、关联人融资、融券等。