2013年创业板的单边行情造就了不少明星股票，但2014年2月以后创业板出现了大幅调整，部分前期牛股股价随之出现“跳水”。分析人士表示，在经济增速持续放缓背景下，高估值正成为压倒“牛股”的最后一根稻草。

　　赚钱效应趋弱化

　　从近期创业板走势来看，延续了一年有余的创业板整体牛市或临近尾声。

　　创业板指数从2月25日1571.40点的历史高点至今已经下跌超过200点，跌幅逾14%，而同期上证综指下跌29.23点，跌幅为1.41%。近期创业板跌幅远大于上涨综指，显示市场情绪转变很快和杀跌动作凶猛。

　　今年以来379只创业板个股中，有147只出现下跌，其中跌幅超过20%的多达19只，量子高科、启源装备、天银机电、北京君正、电科院等股票跌幅位居前列，且跌幅均在30%以上。上述个股2013年的涨势均较为凶猛，量子高科、启源装备、天银机电、北京君正、电科院2013年全年累计涨幅分别为147.46%、156.77%、124.02%、207.51%、115.59%。一涨一跌对比明显，创业板牛市行情似乎渐行渐远。

　　值得注意的是，目前创业板内部仍不乏赚钱效应，但相比2013年赚钱效应已明显弱化。Wind数据显示，今年以来，涨幅超过50%的创业板个股有27只，超过100%的有3只，但对比2013年同期数据可以发现，如今不仅上涨股票数量减少，而且股票涨幅也明显收窄。

　　估值料继续下行

　　创业板高估值是个老问题，但由于单边牛市其风险被市场的红火形势所掩盖，如今大盘持续震荡，创业板高估值风险显得更加突出。

　　Wind数据显示，2014年2月底379只创业板个股，市盈率超过70倍的多达147只，市盈率超过200倍达22只，国民技术、金亚科技这两只股票市盈率竟然双双超过1000倍。数据显示，今年2月底A股平均市盈率仅为12.9倍。脱离公司业绩的炒作给创业板股票估值修正埋下了伏笔。

　　另一方面，流动性或发生微妙变化。分析人士表示，刚刚发布的3月PMI数值勉强维持在枯荣线上方，宏观经济前景尚存诸多不确定性；周二央行再次启动500亿元14天期正回购和22亿元28天期正回购，市场流动性难言宽松。同时，优先股、房地产再融资松绑等政策利好提振了主板市场。创业板“牛股”估值仍存在大幅下修的可能。

　　(叶涛)