在经历上周市场的大幅度下跌后，本周一市场有企稳的迹象，上证指数走平，而创业板上涨接近1%。在上周大跌消化近期的利空因素后，本周市场有望迎来企稳走势，但鉴于制约市场上涨的负面因素仍存，市场短期难以大幅上涨。

　　上周，受投资人担心四季度经济下滑以及即将到来的三中全会公布的改革不及预期等因素影响，市场出现了下半年以来的最大周跌幅。但从实际的情况来看，形势并没有人们预料的这样糟糕。2013年10月汇丰PMI预览值为50.9，比上月终值50.2上升0.7，连续三月回升且呈加速扩张态势，延续了8月以来的回升趋势，也创下7个月以来新高。而从分项指数来看，也表现尚好，如本月新订单指数再度超过产出指数，二者之差为0.6，与上月持平，这表明制造业需求扩张平稳，需求扩张幅度超过产出扩张，本月产出的扩张继续得到了需求的支持。

　　企业利润增速也呈现改善态势，1-9月，工业企业实现利润同比增长13.5%，增速比1-8月提高0.7个百分点，连续两个月回升。其中，9月主营活动利润5414.5亿元，同比增长7.5%，增速比8月提高3.5个百分点，连续3个月回升。

　　周末官方智囊机构——国研中心首次向社会公开了其为十八届三中全会提交的“383”改革方案总报告也令人振奋。该报告提出了三位一体改革思路、八个重点改革领域、三个关联性改革组合，其中诸多的提法都十分大胆，并具有新意。这无疑再次强化了市场对于十八届三中全会改革力度很可能较大的预期，改革所涉及的领域热点也再次激发了市场炒作的热情。

　　但尽管市场在以上利多因素影响下有所企稳，但当前的负面因素仍会制约市场上涨。10月经济走势平稳并没有打消市场对于四季度经济下滑的忧虑。近期，流动性的收紧以及以北京为主的房地产调控政策强化都意味着前期维持经济复苏的基建和房地产投资增速都有可能继续下行，拖累经济增速。

　　虽然国研中心的报告再次激起了人们的改革红利预期，但鉴于这只是建议报告，三中全会改革内容最后还是有较大变数，而就算改革内容超预期，考虑到改革过程中利益集团的博弈，改革的推进及效果体现仍要经历较长的复杂过程。过高预期也是不适宜的。

　　更重要的是，考虑到以下因素：当前央行存在较大的流动性调控压力，如海外资金进入中国市场的动力足，大大增加了我国外汇占款压力；9月CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.8%，涨幅呈现扩大趋势，10月CPI同比涨幅可能进一步扩大，通胀压力在增大；当前的流动性增速已经超过政府年初的预定目标，如M2增速明显超过13%，贷款若按照目前的贷款节奏发放，也将会超过年初预定的9万亿目标。这使得近期央行未能在10月末银行间市场资金季节性紧张之际投放流动性，从而也引发了利率的较快上行。

　　因此，本周市场企稳后难以较快上涨，仍需要在2130点附近反复震荡消化利空因素。

   （民族证券 陈伟）