持续火热的融资融券业务在上周五再度刷新历史。截至上周五收盘时，两融余额已超过3000亿元，融资做多更是成为当下两融交易的主旋律。在两融交易持续火热的推动下，多只个股已走出阶段牛市。

　　两融余额三夺标志性关口

　　上证所和深交所披露的融资融券信息显示，截至上周五，融资融券余额达到3028.99亿元。这一数字不仅再创历史新高，也标志着A股市场两融余额在今年连续突破1000亿元、2000亿元、3000亿元三大标志性关口。

　　据了解，在2010年3月31日开闸后，融资融券业务一度发展缓慢，直到2012年5月7日，两融余额才首度突破500亿元。此后，两融业务迅速升温，今年1月14日两融余额首次登上千亿大关，4个月后的5月21日突破2000亿元关口。

　　就具体两融标的而言，华泰柏瑞沪深300ETF最受投资者关注。截至上周五，华泰柏瑞沪深300ETF的两融余额已达110.22亿元，中国平安则以68.98亿元的两融余额规模紧随其后。此外，浦发银行、华夏上证50ETF等15个两融标的物的融资融券余额也均在20亿元以上。

　　三因素刺激交易持续火热

　　对于今年两融业务持续活跃的原因，广发证券投资顾问郑有利认为，原因主要集中在两个方面。

　　首先，尽管大盘指数今年以来的累计涨跌幅不大，但一季度和三季度A股市场均走出阶段性行情，二季度大盘又出现大幅调整。由于两融交易既可做多亦可做空，这种剧烈波动的行情为资金多空操作提供了较为丰富的机会，刺激了资金进入两融平台的积极性。其次，融资融券市场在今年1月和9月两度大规模扩容，标的物数量由去年年底的288只增加到目前的700只，这意味着，融资融券市场能够容纳更多的资金参与交易。

　　安信证券投资顾问赵雪松还提到，在两融业务试点初期，为控制业务风险，投资者参与交易的门槛较高，18个月的开户时间和50万元的账户资产规模将相当部分的普通投资者拒之门外。随着年初监管层取消了开设两融账户资产规模下限的窗口指导，投资者参与交易的难度大为降低，仅在重庆地区就已有安信证券、广发证券、华龙证券、华融证券等多家券商将门槛降至20万元以下，吸引了更多普通投资者参与交易。

　　两融交易不平衡日益突出

　　事实上，融资、融券发展不平衡的现象日益突出。据本报数据中心统计，在目前的3028.99亿元两融余额中，融资余额高达2991.54亿元，占总余额的98.76%；融券余额仅为37.46亿元，仅占比1.24%；在700只标的物中，仅有华夏中小板ETF的融券余额高于融资余额，外高桥等174只标的股目前的融券余额甚至为0。

　　郑有利表示，目前融券交易的券源仍主要来自券商自营。受自营规模、风控指标融券利率偏低等因素的限制，券商在释放券源方面仍有较多顾虑，可用于融券交易的证券数量和规模有限，造成了融券市场的发展进度严重落后于融资市场。但另一方面，A股市场在2010~2012年期间均跑输全球主要股市，A股市场存在估值修复的可能，投资者不看好以做空为目的的融券市场也在情理之中。

　　融资交易转向绩优题材股

　　在融资交易占据两融市场主流操作的同时，越来越多获得融资青睐的个股在近期踏上“牛途”。

　　以昨日涨停的号百控股为例，该股自9月16日被纳入两融标的物范围后，其融资余额在13个交易日内迅速从0攀升至2.46亿元，股价也在进入9月后实现了111.95%的累计涨幅。与号百控股类似，同洲电子、浪潮软件、大智慧等多只在9月后录得50%以上股价累计涨幅的牛股，也都是近期融资余额快速走高的品种。

　　上海证券投资顾问黄昌全认为，融资融券平台存在的意义之一就是放大多空双方的对比力量。从理论上而言，获得融资积极关注的个股，在二级市场走强的机会相对更大。从本月两融市场的交易记录看，拥有主题利好驱动、具备新兴产业特征的创业环保、天津海运等二线蓝筹股，成为融资买入的主要对象。而农业银行、航天机电等权重蓝筹股，则成为融券卖出的重点。投资者需密切关注这一趋势可能对二级市场的影响。

　　国泰君安投资顾问张涛则表示，9月份之后，A股市场出现了量价齐升的态势，融资交易热情高涨，特别是在两融市场扩容后，表现得更为明显。由于股票涨跌是围绕公司内在价值这个轴线，因此，中报业绩增幅在20%以上、三季度业绩预增幅不低于中报、有较大希望在十八届三中全会前后获得实质性利好政策扶持的个股，很有可能成为近期融资方提前布局的对象。另外，投资者可在9月份被纳入两融标的物的个股中，选择一些二级市场交易量较大、股性较活跃的标的股予以适度关注。因为从历史经验看，由于不存在两融交易的旧有交易盘，资金在运作这类个股时面临的做多难度会相对较低。