导读：今年以来券商对投行部裁员降薪的情况已成常态，成本控制成了各券商应对IPO暂停的首选方法。IPO放开的日期迟迟不能确定，前期投入的大量成本无法收回，又不能只等待不做新项目的储备，目前正是青黄不接的时候。

    截至8月14日，共有6份上市券商中报出炉。报告期内，受国际资本流出、国内经济结构调整、金融市场流动性趋紧、行业监管力度加强等因素影响 A股市场冲高回落，剧烈震荡。受此影响，二级市场交易活跃，沪深两市（A股+基金）日均交易量1924亿元，较去年同期的1521亿元增加26%。

　　受益于此，各券商的经纪业务均有较好的涨幅。据中报数据，目前增长最多的是东吴证券，涨幅为32.52%；增长最少的是西部证券，为18.62%。

　　经纪业务虽然有较好涨幅，但是投行业务受累于IPO暂停以及债券发行审批放缓的原因，部分券商的收入情况不乐观。长江证券上半年投行业务收入5580万元，成本却有9007万元，导致亏损3400多万。

　　长江保荐运营管理部的须小姐对《投资者报》记者表示，公司上半年一直在正常的开展业务，并没有对个别业务出现侧重的情况。收入下降的原因和其他公司一样，就是因为IPO尚未放开，同时债券发行审批也比较缓慢；成本上升的原因也是基于业务的正常开展，项目储备数量增加，不存在重大原因未披露的情况。

　　成本上升收入下滑

　　中报显示，长江证券2013年上半年投行业务收入5580万元，同比下滑32.6%，而投行业务的成本却有9007万元，出现43.1%的较大涨幅。这种情况并不是第一次出现，2012年上半年收入8279万元，同比下滑13.8%，成本为6294万元，同比增幅67.5%。

　　据长江证券董秘办公室工作人员称，长江证券的投行业务全部由其全资子公司长江证券承销保荐有限公司（下称“长江承销”）独立完成，只有在最后做数据披露时才纳入进来。

　　据同花顺iFinD统计，长江证券2013年上半年只完成了3单承销业务，包括深纺织A的非公开增发与两个债券发行，其中深纺织A的项目为长江保荐贡献了2667万元的收入；2012年首发承销业务量为0，债券发行业务共计有20个；2011年承销项目除首发承销有3个外，企业债项目仅有5个。

　　公开资料显示，长江承销成立于2003年9月，其前身为长江巴黎百富勤证券有限责任公司，是长江证券与法国巴黎银行合资成立的国内首批合资证券公司。2007年1月，法国巴黎银行将股权转让给长江证券，公司成为国内唯一一家经中国证监会批准的由上市证券公司控股的专业投资银行子公司。

　　虽然长江证券成立子公司去大力开展投行业务，但从数据看，2011年与2012的成绩并不是很理想，并且在IPO项目上也没有优势可言；2012年与2013年收入连年下降，成本却连年上升。

　　人均支出高达230万

　　今年以来券商对投行部裁员降薪的情况已成常态，成本控制成了各券商应对IPO暂停的首选方法。IPO放开的日期迟迟不能确定，前期投入的大量成本无法收回，又不能只等待不做新项目的储备，目前正是青黄不接的时候。

　　对投行人来说，过去风光无限的日子不再有，当下只能苦苦等待IPO开闸。在经历了这次史上最严财务专项检查后，让一些保代尝到了粗放举荐企业的恶果。不少项目负责人选择取消现场负责人、大幅压缩项目成本、严格控制项目质量等方式避免入不敷出。

　　据《投资者报》数据研究部统计，2012年19家上市券商中投行人均支出最多的是长江证券。

　　长江证券2012年证券承销支出1.4亿元，投行部员工人数为61人，人均支出达到230万元。今年上半年成本又猛涨43%，人均支出预计会继续独占鳌头。

　　其他券商多数在裁员降薪，长江承销目前却在持续更新投行项目人才招聘的信息。资料显示，招聘日期有效期为2014年3月11日，招聘人数若干。

　　北京某券商非银行金融业分析师对《投资者报》记者说，IPO暂停的这段时期其实才是真正考验券商投行部能力的时期，过去过多的目光聚焦在IPO承销的能力上，现在却能看到更多的东西。其实很多券商在这个艰难的时期，凭借成本控制与业务方向调整等措施实现了收入增长的目标。

　　投行业务中，增发与债券业务的承销收入为融资额的1.5%~3%，而IPO业务能达到6%~10%，IPO对投行的重要性不言而喻。

　　从历史看，IPO不会总处在暂停状态，也不会总处在开放状态。在暂停的情况下，怎么样更有效的进行业务转型，把非IPO承销业务的能力提高才是以后应对的主要措施，只知道控制成本并不是长久之计。

　　上述分析师提到，这次监管风暴过后，市场对项目的质量有了更高的要求，新股发行市盈率预计也会有较大的下降，融资额势必会受到影响，或许IPO收入不会像以前那样高了。