信用账户增玩家隐遁 中登要求披露破解股东失真
融资融券交易日益火热，由其催生的证券公司信用交易担保证券账户（下称“信用担保账户”）逐渐增多。上市公司不断披露的半年报显示，前十大流通股股东数量中，这个群体占比已接近9%。
“大家都知道，信用担保账户体现了融资客户增加；然而，很多投资者不知道的是，其背后却隐藏着诸多‘秘密’，私募等借此避免自己公开现身股东名单，以往通过看股东变化来预判股票走势的方法也已大打折扣。”7月31日，海通证券一位分析师向记者表示。
31日，有券商人士向记者透露，中登公司近日为上市公司董秘、证代们做培训时曾提出要求，从2013年中报开始将实行分拆信息披露工作，此举直指信用担保账户背后的“力量”。
数量续增凸显两融活跃
自2010年3月融资融券实施以来，信用担保账户便在A股市场急速增长。
据同花顺iFinD统计，截至7月30日，沪深两市共有224家A股上市公司披露2013年半年报，其中，96家公司的前十大流通股股东中出现信用担保账户的身影，共计197次。
若以此推算，信用担保账户占上市公司前十大流通股股东的比例已达8.75%。该数字比今年一季报显示的7.84%高出近一个百分点。
“虽说纳入统计的上市公司只是A股全部上市公司的1/10，但需要指出的是，目前已发布半年报的上市公司多数并不是融资融券标的。按照常理推断，信用担保账户后续出现的数量可能更多”，31日，上海一家阳光私募负责人指出。
信用担保账户是两融业务催生出来的产物。简言之，就是券商在开展融资融券业务时，投资者向证券公司申请开立一个二级账户，用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。而这些委托证券集合在一起，以信用担保账户的形式存在，并现身于上市公司的流通股股东名单。
“信用担保账户的激增间接反映了两融业务的活跃程度”，中信建投非银行业分析师表示，今年上半年，券商融资融券业务收入表明，其已排在代理买卖证券业务与证券投资收益之后，成为证券公司第三大主营业务。
另据中登公司数据，今年上半年，融资融券开户数平均每月增加近13.9万户。
从目前现身上市公司半年报的信用担保账户所属券商情况看，除国泰君安、华泰、中信等老面孔外，广发、光大、银河等大型券商也频频现身，广发证券（000776.SZ）近来尤其活跃，已出现21次。
“私募和大小非开通融资融券账户都喜欢分仓在大券商，一方面可提供融资资金雄厚，另一方面大户较多，较为隐蔽。”上述非银行业分析师透露。
便利股东融资持股结构失真
广发证券上海某营业部经纪业务经理齐健告诉记者，对于两融标的股，在前十大流通股股东中出现信用担保账户，一般是融资与可充抵保证金的总和，虽然融券并不反映在该账户中，但是依然很难判断该账户是否全为单纯融资买入还是持股者充抵保证金以及这两者的比例。
这意味着，从单个证券公司信用担保账户持股量增减中，很难判断出该类资金是看多还是看空。
他说，信用担保账户的一个主要功能就是投资者将手中暂时不用的股票抵押给券商，以获取资金投资其他融资标的股票。因此，目前，不少上市公司私募股东和个人股东，已通过这种手段将股份作为担保品，抵押给券商融资。
此前，美欣达（002034.SZ）发布的一则股东减持公告就证明了这一点。
公告称，公司股东周信钢及其一致行动人周晨，通过竞价交易方式减持214.91万股。但是，记者发现，该公司当期十大流通股股东名单中并无周信钢的名字。对此，美欣达特别注明，国信证券信用担保账户就是周信钢和周晨质押股票融资的账户。
此外，今年3月，万通地产（600246.SH）公告，第一大股东万通投资控股股份有限公司于2013年2月28日和3月15日，分别将1200万股和6000万股作为担保品划入信用账户，但当时还未做融资交易。
“信用担保账户大面积出现，已经让公开显示的上市公司股东结构严重失真”，齐鲁证券资深投顾于伟指出，以前，他们给客户推荐股票时，都会提及这只股票流通股股东的进出情况，指出谁看好谁看空，但现在这个指标基本没用了。
“有的上市公司如苏宁环球（000718.SZ）第一大流通股股东即为此类账户，而若以此来推断公司已经易主，岂不成了大笑话。”于伟说。
他还透露，现在有不少私募等机构为了不现身于公开的财报引起注意，往往会在即将披露财报前，有意将股票抵押给所在券商。只要在当期财报截止的最后一天，通过将所持股票全部抵押给券商进行融资便可规避上榜，也有的私募即使不融资，也干脆就在信用担保账户中操作。
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