拷问上市公司融资怪圈：曲线救国 投机倒把
忽如一夜春风来：监管层酝酿已久的创业板再融资政策，即将出台。
实际上，过去近四年，创业板公司IPO的超募现象已成常态，巨额超募资金的支撑下，创业板再融资之门开启的必要性，成为近年来争论焦点。
时值2013年6月初，距《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管 理和使用的监管要求》（下称《指引2号》）的发布实施，马上接近半年时间，该文件放宽了募集资金用途，使上市公司闲置募资投资理财产品成为合法。
“实际上，包括创业板和主板市场在内的上市公司融资现象，正进入一个怪圈。”6月6日，一位正等待创业板再融资政策开闸的京城某券商投行人士向本报记者坦言。
莱美药业的“聪明”算盘
6月6日，等不及创业板再融资开闸的莱美药业（300006.SZ）通过一条“聪明”的曲线之路，解决了资金短缺的问题。
当日，该公司宣布拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购重庆莱美禾元投资有限公司 （下称莱美禾元）80.95%的股权。此次交易中，莱美禾元80.95%股权的交易价格确定为3.395亿元。
让人颇感蹊跷的是，半年前，该部分股权以3.4亿元由莱美药业亲手“拱让”出去。
公开资料显示，莱美禾元为莱美药业于2012年11月26日设立的全资子公司，斯时注册资本1000万元。
2013年1月8日，莱美药业以1501万元及位于重庆市南岸区长生组团J分区J5/02号经评估的土地作价4499万元，对莱美禾元增资6000万元，十天后的1月17日，公司宣布将引入上海鼎亮、六禾元魁及大股东兼董事长邱宇等12位自然人，出资3.4亿元对莱美禾元增资。
由此，莱美药业对莱美禾元的持股降至19.05%。
然而，不到半年，莱美药业又宣布原价收购该部分股权，这到底是何原因？本报记者调查获悉，这一切的“算计”皆因创业板再融资政策“缺席”。
“目前，创业板再融资放行的仅是股权置换资产，直接增发融资的方式至今未被应允。”6月6日，一位接近监管层的知情人士向本报透露，缺乏资金的莱美药业先通过引入资金，并以需要资金的项目为标的设立合资子公司，再通过上市公司采用增发股权的方式进行“置换”，如此才规避了有关再融资条例的禁区。
“差钱”与“不差钱”的互助
莱美药业所在行业未被列入融资“黑名单”，采用类似的借道融资方式可以“聪明”规避，但并非所有公司都适用此法，尤其是地产行业。
于是，2013年3月21日，海信电器（600060.SH）的一纸信托理财公告，拉开了一场“互助”游戏的序幕。
当日，海信电器公告称，将自有暂时闲置资金认购包括西藏信托－铁岭财资单一资金信托产品在内的数只理财产品，其中，仅西藏信托－铁岭财资单一资金信托产品的认购份额便达3亿元之巨，11个月，10%的预期收益率，颇具吸引力。
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