诚志股份借道基金专户 另类股权激励嵌对赌杠杆
借道基金公司的集合计划，上市公司正在上演“另类股权激励”。
2013年6月3日，诚志股份(000990.SZ)发布公告称，公司拟以6.96元/股的价格定向增发9000万股，其中大股东清华控股公司将认购2800万股，富国-诚志集合资产管理计划将认购1200万股。
值得注意的是，富国-诚志集合资产管理计划将由外部投资人(A级委托人)和诚志股份部分董事、高级管理人员及骨干员工(B级委托人)共同出资设立。这使得诚志股份成为继康缘药业(600557.SH)之后，A股第二家借助集合计划推出“另类股权激励”的上市公司。
“我们的高管对公司未来的发展非常有信心。”6月4日下午2点多，诚志股份证券部人士告诉本报记者，保荐机构设计的定增方案让大股东、公司高管都能参与，这样会使参与定增的战略投资者更有信心，同时还能向外界释放非常积极的信号。
另类的股权激励
公开资料显示，富国-诚志集合资产管理计划将由外部投资人认购5568万元(A级委托人)，诚志股份部分董事、高级管理人员和骨干员工认购2784万元(B级委托人)，合计8352万元，存续期限为资产管理合同生效之日起5年。
一位券商人士称，由于认购康缘药业、诚志股份定增股的包括公司的董事、高管以及一些骨干员工，因此可以看做一种另类的股权激励，与传统的股权激励相比，它的优势是没有业绩方面的解锁条件，劣势在于“并不能拿到相当于市价五折或六折的股票”。
康缘药业证券部人士表示，与传统的股权激励方案相比，高管通过基金集合计划参与定增可以避免高额的所得税，而这是保荐机构民生证券设计这种定增方案的一个重要原因，但诚志股份证券部人士却表示，由于尚无实施先例，这种定增方式并不一定能给高管减少税负。
重庆一位上市公司董秘表示，作为上市公司高管，上市公司股权激励有两大风险，一是行权价格高于二级市场股价，二是授予限制型股票的解锁条件未达标，但发生第一种情况时，上市公司董事会通常以各种理由主动终止实行股权激励计划，发生第二种情况的话，作为高管仅会“损失一些资金利息，以及要缴纳股票的过户等税费”，因而“传统的股权激励对高管而言，整体风险并不高。”
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