春晖股份43%稀土净利放卫星 广州鸿汇资本遥控
大股东广州鸿汇主导春晖股份一系列资本运作,同时还配合股份减持和股权质押。
2012年8月10日,春晖股份发布公告称将收购迪晟稀土,披上了稀土光环的春晖股份,股价连续涨停。
这背后是一场大股东股权质押的游戏。
常年来,春晖股份盈利不佳,一直游走在ST边缘。此间,春晖股份多次抛出定增、重组方案,却屡屡宣告失败。同时,春晖股份还通过变卖资产来弥补主营业务的亏损,这次投资迪晟稀土可以说是春晖股份的又一次自我救赎。然而,此方案一出,却引来了市场一片质疑。
高利润率是否可以达到?
2012年8月10日,春晖股份借一纸公告披上了稀土“光环”。
根据公告,公司计划斥资4000万元在云南投资建设稀土综合回收利用项目,该项目年综合回收1000吨稀土磁性材料废料、500吨荧光粉废料、500吨镧钐渣废料,总投资估算为9860万元。项目建成后,春晖股份预计投产第一年约可实现销售收入3.3亿元,正常年可实现销售收入4.1亿元,投产第一年可实现净利润约1.25亿元,正常年可实现净利润约1.6亿元。春晖股份称,该项目仅两年半就能够收回全部投资,净利润率高达30%。
此前春晖股份的可行性报告中称净利润率高达43%,该方案一出,质疑声不断。由于稀土回收产业与稀土价格密切相关,春晖股份发布该公告时,相关稀土产品市场价格已明显下滑。
在舆论的压力下,春晖股份被迫停牌自查。随后,停牌一周的春晖股份发布澄清公告,承认报告中选取氧化镝等4种主要产品的可行性研究报告价格与现行价格存在较大差异,将净利润率改为30%,接着就是连续两日跌停。
春晖股份计算出的30%的净利润率参照的大约是2012年8月份左右的稀土市场价格,当时镨钕氧化物的现货价格是37万元/吨,氧化铕的价格是650万元/吨,氧化铽的价格是550万元/吨,氧化镝的价格是380万元/吨。
而根据2013年4月2日的最新价格,镨钕氧化物的价格是30.5万-31万元/吨,氧化铕的价格是520万-530万元/吨,氧化铽的价格是380万-400万元/吨,氧化镝的价格是200万-205万元/吨,稀土价格已明显下滑,稀土回收分离的利润空间再次被压缩。
随着稀土价格在过去两年时间里不断下滑,那么接下来的两年时间里,该价格是否能恢复到澄清公告里的水平则充满了很大的不确定性。
春晖股份除了面临稀土价格不断下滑的风险,同时其原材料供应也面临瓶颈。
根据春晖股份公告,项目的原材料主要是钕铁硼废料、荧光粉废料和镧钐渣废料。公告援引赣州有色冶金研究所数据显示,我国烧结钕铁硼产量达到7万吨,年产生废料达到2万吨左右;我国年生产荧光粉约2万吨,年产生废料大于6000吨;我国年产生镧钐渣废料可达9000吨。
据了解,钕铁硼废料、荧光粉废料的稀土成分主要为中重稀土,镧钐渣废料为轻稀土,云南省获准开采的稀土只有中重稀土。
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