中泰化学50亿定增扩股本六成 被指盘剥流通股东
3月23日，中泰化学(002092.SZ)发布公告称，公司已于2013年3月22日收到证监会核准批复，核准公司以6.78元/股的价格非公开发行不超过7.3746亿股新股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。
值得一提的是，若与公司11.5亿股的总股本相比，公司此次逾七亿定增股本顺利实施后，公司总股本将一举扩大63.57%。
而且，这也是公司自2006年上市以来第三度抛出的定向增发议案。在中泰化学上市以来的6年多时间里，包括此次50亿元再融资在内，其累计融资额将突破百亿元大关。
对此，有流通股股东质疑，公司此次低价天量增发明显对原有流通股股东不利，说白了就是掠夺原有流通股股东的利益。
“由于融资额越来越大，每次限售股解禁后对股价的冲击也越来越大，估计此次若融资成功的话，股价仍将继续受到很大的压制，达摩克利斯之剑将永悬股民头上。”有流通股股东如是说，“我们不是不愿意上市公司再融资，可企业再融资必须是建立在给予投资者足够回报的基础上。”
另有券商行业分析师表示，若公司2013 年上半年顺利实施非公开增发的话，公司股本扩大的同时，业绩无疑也会被稀释。届时，公司每股收益将被摊薄，短期内对公司股价表现有一定抑制。
而中泰化学内部人士回应称，公司在阜康工业园已投产的年产80万吨聚氯乙烯、60万吨烧碱及配套的电石和电厂项目均为债务融资，公司的资产负债率已经超过65%。如果再通过债务融资，财务风险较大，也不利于公司可持续发展。因此，根据后续项目建设资金需要，公司启动了再融资。
低价天量增发背后
若此次增发逾7亿股融资50亿元成功的话，在中泰化学上市以来的6年多时间里，公司先后四次融资额累计将高达103.49亿元。
此前，公司2006年12月首发1亿股融资6.6亿元；2007年增发3243万股融资10亿元；2009年增发2.32亿股融资38亿元。三年融资三次合计达54亿元。
与此同时，除了2012年年终推出10派2(含税)的分红方案以外，中泰化学(002092.SZ)每年分红只象征性地每十股派发现金不超过1元。因此，即便算上2012年的年终分红在内，公司迄今累计分红金额仅为5.57亿元，派现率已低至5.38%。
二级市场上，公司股价也节节走低，流通股股东持股损失惨重。从2010年最高价时的26.8元一路下挫，至2012年底公司再度抛出定增预案时，公司股价最低探底至5.92元，区间最大跌幅高达77.91%。截至3月25日收盘，公司股价报收7.36元，与去年年末收盘价相比，仅微涨3.37%。
对此，有流通股股东认为，如果公司选择在股价高位时增发，流通股东不认同的话，还可以跑路。但是，公司现在低价进行增发，本来亏损严重的小股东还有信心回本，公司这么一来，持股信心完全丧失。眼下面临的现状就是，小股东如果卖出，就要巨亏；如果不卖出，短期内解套根本就没有希望。
前述中泰化学内部人士则表示，公司此次再融资是与项目建设结合在一起的，公司董事会确定的只是发行底价，公司会努力维护利益相关者的利益最大化。
“由于电力成本对氯碱产品成本影响大，公司要将煤的优势转为电的优势，不断完善产业链，推进公司优势资源转化及低成本战略。”该人士称。
不过，若与公司2012年末每股6.20元的净资产相比，公司6.78元/股的定增底价的溢价率也不到一成，仅有9.35%。
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