中投证券变相裁员 三成研究员被转岗
卢远香
券商研究所在过去12年内以研究换佣金的商业模式，正遭遇着“戴维斯双杀”(即市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应)的经营困境。
“公司近期要对研究所人员进行调整，超过1/3的研究员要转岗至其他业务部门。”中投证券内部人士向《中国经营报》记者透露，“转岗”是比较体面的说法，但实际是公司收缩研究员编制，裁减1/3以上员工。
对此，中投证券研究总部总经理孙怀宇称公司没有裁员。她表示，基于战略调整的需要，研究所中1/3人员将由研究员转岗至其他一线业务部门，如经纪、投行等。同时研究所架构下的机构销售交易部独立出来，成为公司一级部门。
中投证券研究所裁员1/3、将机构销售独立出来，是券商研究所调整战略转型的典型写照。据记者了解，面对佣金率下降以及机构分仓收入减少的压力，国内一批证券公司研究所纷纷以内部业务调整的名义裁减研究员，并将研究方向调整为重点跟踪和覆盖部分行业。
中投证券的裁员风波
3月以来，中型券商中投证券研究所内部的气氛非常低迷，研究员私下交流时经常会讨论和猜测哪些行业将会被裁减，自己是否会被转岗至其他部门。
“研究所没有完成2012年的经营目标，生存压力比较大，近期要通过裁减人员的方式来降低运营成本，有1/3研究员会被转岗至经纪业务等其他业务部门。”前述中投人士称。
据记者了解，降低成本是中投证券裁减1/3研究员的直接原因，另外一个因素是中投将根据内部的研究实力来调整研究方向，以实现研究所的战略转型。
“中投证券有80多位研究员，过去一直是对所有行业全覆盖。但实际上，公司只有固定收益和医药生物行业等少数几个行业比较强势，其他很多子行业的研究实力比较弱，很难拿到基金的分仓。”前述中投证券内部人士介绍。
除了研究员的变化，中投证券近期在机构销售业务上也有大动作。孙怀宇表示，机构销售交易部以前是研究所架构下的一个子部门，但如今是跟研究所平行的业务部门。
研究所的战略调整和机构销售交易部的独立，侧面说明中投证券已经不像过去那样重视研究所的卖方业务，这个部门的性质已经由过去的前台业务部转为后台。孙怀宇称，经过调整后，研究所将由前台业务部门转为后台的服务部门。
中投证券对研究所进行的改革和内部人员调整，是券商研究所在熊市转型的典型写照。
“我们也正在做这样的事情，而且比例不会小。”华泰联合证券一位研究员向记者表示，公司的说法是内部转岗，但其实质是裁员。最近，研究所内部都在讨论转岗的事情，一些比较资深的行业研究员已经开始寻找下家。
据了解，裁员、转岗是当前证券公司研究所的普遍现象。“内部架构调整、部分研究员转岗甚至是离职，这是券商研究所当前面临的普遍性问题。”上海一家研究实力排在前三名的券商高层介绍，研究所面临比较大的生存压力，不得不通过裁减人员来控制成本。但考虑到声誉的问题，各家会首选内部转岗来安排裁减人员，实在迫不得已才会直接裁员。
“研究所现在正面临戴维斯双杀的艰难局面，一是机构分仓的蛋糕缩水，二是交易佣金率下降，双重打压的结果是券商能获取的分仓收入急剧下降。”前述上海研究高层表示，卖方研究的收入来源非常单一，都是来自基金、私募、券商等的交易佣金，但这部分收入正不断萎缩，蛋糕越来越小。
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