中信证券董事长:券商要卖水果更要卖水果沙拉
王东明称，未来我国证券行业将演变出上千家乃至数千家拥有各自细分市场的券商。综合性大公司可以根据客户的需求，提供差异化、高附加值的产品与服务，即在卖水果的同时，还提供个性化的水果沙拉。
中信证券董事长王东明日前表示，在新的竞争环境下，证券行业将分化为专业化的“精品店”路线与综合化的“大商场”路线。券商在卖水果的同时，也要提供个性化的水果沙拉。
未来券商或达数千家
券商创新发展后的选择路径是综合化，还是专业化？这个困惑券业近20年的问题再次摆在券商面前。此前，国信证券总裁胡继之曾提出，未来的行业竞争可能是以某一个点带动，进而发展成一个面，传统大而全的发展模式未必能赢得未来。
王东明此次表示，券商传统的承销、经纪、资产管理、自营这些封闭运营的商业模式好比销售各种水果的水果摊，服务严重同质化，竞争也白热化。新的竞争环境下，传统的“大而全”、“小而全”模式将被终结，专业化公司做精做深，综合化公司做大做全。专业化路线在于专注与优势的延伸，综合化路线可以通过提前布局、充分发挥协同效应胜出。
国外经验可佐证王东明的观点。例如美国投资银行类公司的数量从1987年的9500多家下降到1996年7600多家，进入21世纪后这一数字稳定在4000多家。目前美国的投行生态为，既有高盛、美林这样的综合性大投行，也有爱德华琼斯这样专注于社区的经纪商。
王东明预计，未来我国证券行业将演变出上千家乃至数千家大小各异、拥有各自细分市场的券商。资源丰富的综合性大公司，可以根据客户的需求，提供差异化、高附加值的产品与服务，即在卖水果的同时，提供个性化的水果沙拉。
中信证券正在为这一前景而布局。2009年起，中信证券便开始大力发展资本中介业务。据王东明介绍，资本中介的实质是资本+客户+牌照，需要公司的资金资源、客户资源与牌照资源相互协调与配合，为客户投融资需求提供全方位的解决方案。其核心是券商通过创造各种产品和充当交易对手，为客户提供流动性和风险管理服务，满足客户不同的融资和投资需求。该方式虽然使用资产负债表但自身并不承担过多的市场风险，主要赚取不同产品的流动性溢价和风险溢价。经过4年持续的投入与发展，中信证券业务种类已涉及固定收益、股票做市或交易、大宗经纪、另类投资等许多品种。
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