东诚生化上市首年变脸 背离行业表现惹包装疑云
去年5月25日登陆中小板的东诚生化(002675.SZ)，上市前后的业绩表现，与同行业其他上市公司相比，却迥然不同。
截至2月28日，中小板和创业板公司2012年业绩披露完毕，在A股四家肝素钠类公司中，其余3家业绩均录得正增长，东诚生化却在上市首年即出现业绩“变脸”，净利润下滑近二成。
而早在公司上市前，特别是2011年上半年市场陡变背景下，公司销售额与毛利率均逆势大增，与同期海普瑞(002399.SZ)、千红制药(002550.SZ)等同业公司的惨淡表现相比，俨然冰火两重天。
对此，有流通股东表示，肝素钠产品售价自去年三季度以来一直稳定并无太大起伏，但公司上市前后业绩反差强烈。其业绩快速“变脸”背后难逃包装上市嫌疑。
3月4日上午，东诚生化证券部人士对记者表示，“公司对2012年业绩同比下滑深表歉意，但公司不存在调节财务报表来调节利润的做法。2013年，公司将采取切实可行的措施增加公司的竞争力与盈利能力。”
上市首年“变脸”
值得一提的是，上市节点成为公司业绩“变脸”的分水岭。据东诚生化2012年业绩快报显示，继去年中期业绩滑坡之后，公司全年营收和净利润增幅双双出现倒退。
报告期内，公司营收从上年同期的8.58亿元降到2012年末的5.88亿元，降幅达31.47%，1.06亿元的净利润，则同比下滑17.40%。
此前，东诚生化上市后的半年报业绩即已现出原形。公司报告期内实现营收3.04亿元，同比下降42.01%，净利润6514.78万元，同比下降12.25%。
而从东诚生化全年业绩表现来看，在四家肝素钠类上市公司中，仅公司营收与净利润出现连续下降，而其他三家去年笫四季业绩都出现一定程度升幅。
“公司肝素钠产品销量及售价均较2011年同期下降。特别是受经济大环境影响，下游客户订单不饱满，导致肝素钠原材料需求也不旺盛。”上述东诚生化证券部工作人员称。
此外，自2008年肝素钠事件以来，肝素钠出口价格经历了大幅波动。从2008年的大约4000元/亿单位涨到2010年中的将近40000元/亿单位，2010年下半年开始震荡下跌，2011年最低跌至22000元/亿单位左右。
“目前，肝素行业出口价格基本还处在低位，纵观近几年的价格波动，其主导原因为肝素钠事件导致了行业标准提高，供需失衡。我们判断，肝素产品价格今后的波动应该不会太大，将是个修复的过程。”该人士表示。
背离行业表现
蹊跷的是，东诚生化上市前后的业绩表现，却明显与同业公司相背离。
截至目前，四家肝素钠类上市公司已悉数发布2012年全年业绩快报。其中，全年业绩同比增幅居首的为常山药业(300255.SZ)。
报告期内，公司实现营收5.76亿元，同比增长35.91%，净利润9908.81万元，同比增长39.96%。
“虽然同为肝素钠上市企业，但各家公司细分产品还是有所不同。我们主要以肝素钠原材料为主，而硫酸软骨素产品占比还比较小。据我们了解，常山药业业绩增长主要与它旗下一款低分子肝素钙注射剂销售火爆有关。”上述东诚生化证券部工作人员认为。
紧随其后的为千红制药。报告期内，公司实现营收7.28亿元，净利润1.6亿元，同比上升5.16%。
相比之下，海普瑞与东诚生化二者具有较强的可比性，前者同样以肝素钠原料药生产为主。
海普瑞2月26日发布的业绩快报显示，尽管公司营收同比下降近三成，但净利润仍录得正增长，从6.22亿元略增至6.26亿元，增幅0.61%。
“除了肝素钠产品销量及售价出现下降以外，公司第四季度管理费用增加，对当季利润以及全年业绩也有所影响。”前述东诚生化证券部工作人员如是说。
（晓晴）
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