赤天化曝隐性风险 37亿担保金额超过净资产
因饱受“断气”之苦，投入55亿元发展煤基尿素的赤天化(600227，收盘价3.71元)今日披露2012年年报，全年盈利3529.02万元，扣除非经常性损益后亏损9236.79万元，创其上市以来最差业绩。《每日经济新闻》记者发现，就是在自身业绩连年下滑之时，该公司却仍继续对外担保，累计数额已高达37.8亿元，占公司最近一期净资产的109.41%。
尿素毛利率下滑
赤天化的年报显示，2012年公司实现销售收入35.04亿元，同比上升78.7%；实现净利润3529.02万元，扣除非经常性损益后亏损9236.79万元；基本每股收益0.0371元，去年同期则为0.098元。
资料显示，赤天化于2000年挂牌，仅2001年净利润跌破4000万元，为3751.57万元，扣除非经常性损益净利润从未亏损，2012年无疑成了最惨淡的一年。对此，该公司继续倾诉“断气”之苦，受中石油西南油气田分公司暂停供应天然气影响，公司本部72万吨/年尿素装置一度停车待气长达103天；赤天化原本计划全年生产46万吨尿素，最终仅完成43.09万吨。
《每日经济新闻》曾报道，由于2012年上半年尿素价格一度接近2008年高点，众多尿素公司赚到盆满钵满。未料赤天化该业务的毛利率仅24.72%，比2011年还低，其原因恐怕就在于煤基尿素。
赤天化全资子公司金赤化工52万吨/年煤基尿素项目于去年1月建成试产，经过一年的试运行，共生产尿素42.72万吨，生产甲醇4.17万吨；实现销售收入6.27亿元，亏损1.12亿元。
赤天化表示，在试产期间，该装置遇到各种问题，例如气化炉碳转化率不高、细渣量大、残炭量居高不下，洗煤装置精煤产率不稳定且得率偏低、煤炭损耗大，从而导致业务成本居高不下。
或许正是因为盈利状况不佳，赤天化决定向全体股东每10股派现金0.20元(含税)，与2011年相同。
担保金额占净资产的109%
面对如此境况，赤天化仍决定对外担保。
赤天化今日公告，同意为贵州康心药业有限公司 (以下简称康心药业)分别向中国银行贵州省分行、交通银行贵州省分行、招商银行贵州省分行、贵阳银行申请的合计金额为2.1亿元、贷款期限为1年的经营发展资金贷款提供信用担保。
资料显示，康心药业成立于2002年2月7日，为赤天化子公司。
2.1亿元仅占赤天化最近一期净资产35.55亿元的5.9%，看似不高；其实至今赤天化及全资、控股子公司实际发生的对外担保累计总额为37.8亿元，此占其最近一期净资产的109.41%。
近年，赤天化的对外担保数额一直居高不下，2010年为34.97亿元，2011年为35.47亿元，2012年则为35.7亿元。资料显示，现更名为金材股份的ST琼花(002002，收盘价9.95元)、*ST海龙(000677，收盘价3.96元)等众多公司就曾倒在担保之上；赤天化如此巨额对外担保，无异于踩钢丝，因为公司本身并不“富裕”。
《每日经济新闻》记者注意到，单在金赤化工身上，赤天化已累计投入55亿元。为了筹集项目资金，公司向银行贷款30.32亿元，再通过发行可转换公司债券和公开增发募集了16.02亿元。2012年6月，赤天化还一度打算配股募集11亿元，最终因市场持续低迷而宣布放弃。
（许金民）
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