慈星股份浓妆饰财报 买方信贷原是赔本赚吆喝
21世纪网 自去年3月29日上市以来，宁波慈星股份有限公司(以下简称“慈星股份”)一直争议不断。其为客户采取的买方信贷担保贷款模式饱受诟病，信贷销售模式暗藏隐情，经营和投资业务模糊不清。
2月18日，慈星股份公告显示，截止2013年1月31日，公司为客户销售贷款提供的担保余额为16.78亿元，公司由于客户销售担保贷款违约而暂时为客户代偿的金额为3.8亿元。
其所谓的信贷销售模式，即公司以优惠的利率借贷客户购买主机的产品，但提高所售电脑针织横机的机器价格。“这样可将原本应计入‘投资性’贷款业务收入及现金，流转到‘经营性’销售业务收入及现金流上，以达到提升公司主营收入粉饰财务报表。”汇福资本(中国)执行总裁陆永康向21世纪网分析。
“买方信贷是购买机械设备时常用的货款支付方式。”而有关公司给下游客户优惠的贷款利率的说法，慈星股份董秘傅桂平向21世纪网反驳称：“公司的委托贷款利率基本上是根据银行的基准利率上浮20%。”对于粉饰报表之嫌则只字未提。
尽管质疑声不断，慈星股份依然在去年3月29日顺利登陆A股市场，并成功超额募集资金20.58亿元。然而自上市开盘首日，慈星股份的K线图便成为各路涌入资金的“死亡谷”，股价破跌之势让人瞠目结舌。
信用销售遭疑
2月18日，慈星股份公告显示，截止2013年1月31日，公司为客户销售贷款提供的担保余额为16.78亿元，公司由于客户销售担保贷款违约而暂时为客户代偿的金额为3.8亿元。
而就在去年10月末、11月末和12月末，公司由于客户销售担保贷款违约而暂时代偿的金额分别为3.3亿元、3.38亿元和3.57亿元。貌似代偿额增幅不大，但与2011年公司为客户暂时支付的代偿金额8309.63万元相比，已是翻了三倍。
事实上，慈星股份自去年3月29日上市以来，其公司为客户采取的买方信贷担保贷款模式就一直争议不断。
据招股说明书显示，公司采取为客户提供的“买方信贷”销售模式主要分为委托贷款和销售担保贷款两种方式，就是公司通过银行委托贷款或者与银行合作向客户发放销售担保贷款，让下游的针织机械买家可以先付首付拿到电脑针织机械，剩余款项在以后年度还清。
业内人士称，此种为客户提供的信用担保销售模式，一旦出现大规模的客户违约情况，可能使公司面临连带担保赔偿风险，坏账损失及资金压力上升，从而影响公司的财务状况及盈利能力。
“采取此种信用销售模式主要是出于公司发展战略考虑。”傅桂平在接受21世纪网采访时解释，随着劳动力成本快速上升、国际毛衫行业竞争激烈，国内针织厂商在进行大规模的生产和技术改造的同时，普遍面临着资金压力的问题，而此种买方信贷销售模式不仅可以解决下游商家的需求问题，也为公司成功占领针织横机升级换代的市场提供了机遇。
但慈星股份的招股书却显示，其对客户的贷款利率及担保费率相当优惠，历年的委托贷款利率均在5-6%之间，担保费用仅在2011年收取了0.03%。而目前江浙一带的市场民间贷款利率，月息高达30%左右，担保费平均水平为3%，慈星股份为客户提供的买方信贷条件与市场现状相比，其优惠程度令人咂舌。
对此，傅桂平反驳称：“公司委托贷款利率基本是根据银行基准利率上浮20%。”即公司的委托贷款利率并非只有招股书中的5-6%，而像民间贷款利率一样，月息至少高达20%以上。
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