基金慎防金融股调整 估值空间收窄
自2012年12月大盘反弹以来，金融板块平均涨幅已超过40%。分析人士认为，QFII看好、机构积极超配以及民间资金加杠杆买入是金融股强势领涨的主要动力。随着金融股大幅上涨，不少公募基金人士认为估值提升空间已经在逐步收窄，需慎防金融股发生调整。也有私募人士认为，金融股如果发生大幅调整，将是反弹行情告一段落的重要信号。对于后市，基金更关注周期股以及主题投资机会。
估值修复空间收窄
上交所、深交所1月25日发布公告，将两市融资融券标的股票范围进一步扩大至500只。同日，证监会发布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》，将证券公司纳入到公募基金托管资格范围内。大摩华鑫基金认为，金融股表现强势受到基本面利好的支撑。市场预计此两项新业务的开展将为证券公司开辟新的利润增长点，也验证了自去年券商创新大会以来市场对证券公司受政策扶持的预期。
大摩华鑫基金有关人士进一步分析，虽然在基本面上金融行业上市公司都有不同程度的利好，然而其影响是长期的，究竟能在多大程度上反映为上市公司的利润增长还难以测算。从市场的角度而言，金融板块的强势表现更主要是由于投资者风险偏好上升以及市场博弈所造成的结果。该板块出现了赚钱效应，引发机构资金进行类指数化均衡配置的操作，就形成如今的盛况。
金融股在利好刺激下继续走强，但估值修复空间也在进一步收窄。博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为，目前来看，经济周期弱复苏与制度变革红利因素仍然存在，国内外货币环境与外围经济仍存边际改善的迹象和动力，说明支撑A股的基本面因素可能短时期不会消退。唯一改变的是上涨之后的估值水平已经大幅提升，对金融服务业尤其如此。虽然以国际投资者的眼光看，银行等金融股目前的估值仍是合理，但估值提升的空间已大为缩窄。建议组合投资者坚持偏周期行业的投资策略，对周期性行业的内部结构或更加均衡一些。
深圳新华鼎资本管理投资决策主席名道表示，金融股目前依然受到市场资金追捧，可继续看好大金融板块。通常情况下，反弹“头部”的构建需要一个月左右的时间，目前金融股仍无明显调整迹象，有望带动沪指行情上攻至2500点一线。但后市需要重点关注金融股的变化，如果金融股行情衰竭，本轮反弹行情很可能就会结束。
反弹行情有望延续
近期经济数据表现良好，资金面较为宽松，在银行股带动下，证券保险跟进补涨带动了大盘大幅上涨，突破2400点整数关口。分析人士认为，在经济继续企稳、企业盈利不断恢复、资金面持续宽松的背景下，估值修复推动的指数震荡上升趋势仍可以持续。本周是春节前最后一个交易周，在大盘蓝筹板块领涨结束后，二线蓝筹板块有望接过接力棒，推动结构性行情延续到春节后。
目前沪指已接近2450点的12个月高位，套牢盘与获利盘将对股指上行形成较大的资金压力。博时深证基本面200ETF基金经理赵云阳认为，市场或将延续之前走势，但震荡有所加剧，特别是获利盘将成为市场的最大扰动因素，可关注的是场外资金有开始流入的迹象，可能进一步构成市场流动性的支撑。市场近期或将出现由早周期行业向中后周期行业转换的趋势。
泰达宏利基金表示，春节前的市场仍将保持较好的活跃度，市场走势或将呈现震荡上行的格局。整体行业配置方面，看好金融股以及消费和成长股大类，包括医药、家电、食品、消费电子、餐饮旅游等子板块。同时建议关注军工和城镇化主题。
大摩华鑫基金则认为，经过一轮超强的估值修复行情之后，投资者可能在情绪上开始变得谨慎，未来需要更明确的数据来指引方向。整体而言，市场环境已大为不同，多头思维也已深入人心，市场大幅调整的可能性较小。重点关注前期涨幅少、估值有安全边际以及受益于经济复苏的行业和个股。
（郑洞宇）
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