永辉超市被抛弃：73门店收益甚微机构疯狂逃跑
2011年末永辉超市机构投资者有66个，持股比例为11.38%。而到了2012年三季度，机构股东仅剩11个，持股比例下滑至4.73%
2012年1月16日，永辉超市(601933.SH)证券部人士在电话里告诉理财周报记者，“现在是年报缄默期，我不能说什么。”
这是一家快公司，斥资15.98亿的“73家连锁超市”募投项目已完成68家。利用自筹资金，它在新区河南已开设4家新店，但2012年年中仍亏损2785.26万元，还有已签约但未开业的17家门店在遥望。挺进东北辽宁、吉林等新市场也陷入了类似境地。
这也是一家怪公司。“它很骄傲，对于扩张的战略性失误，它用实际行动承认了。”曾持有永辉超市的机构人士提醒记者，“三四季度它的业绩是有所改善，但我们对它的资金也有疑虑。你看，基金、大小非都在跑。”
73门店收益甚微
两年前，永辉超市还是不折不扣的“大白马”。
机构对其不吝美词，如“国内首家生鲜超市”、“中国沃尔玛”、“苏宁第二”，等等。它的发行市盈率被推高到73.14倍；相比，对手人人乐上市时估值只有49.05倍，天虹商场46.51倍，步步高29.98倍。
“你去看，刚上市流通股前十名就被机构包了。”华东某机构人士回忆道，“当时它的业绩增长还比较确定，尤为大基金青睐。”
这是一家有野心的公司。在2010年前永辉超市已经冲出发家地福建，打入重庆和北京。2010年底它从资本市场圈到25.22亿元，并计划动用其中的15.98亿元发展“73家连锁超市发展项目”，重点打造福建、重庆、北京、安徽四个核心区域，建设期在2010年3月至2012年3月。
到2012年6月30日，永辉超市的“73”计划已完成68家，占比93.15%。
然而，募投项目远远不是永辉超市的全部雄心。更大更远的一步棋，是向这四个核心市场的周边扩张，进军全国。
上市后，2010年永辉超市战略进入了安徽、贵州市场；2011年新进天津、石家庄、江苏、东北、河南各地；2012年杀进四川。两年间，永辉的门店数从135增长到249家，背后的开店速度相当惊人：2010年40家，2011年49家，2012年47家。
这样的扩张在投资界被斥为“跑马圈地”。2011年，为了达成全年49家的开店目标，永辉超市在12月份一口气开了18家新店；而2012年开设的47家门店，有29家指标在下半年才赶完。
“每年开40-50家店，肯定是能力匹及才去做的。”2012年1月15日下午，记者以投资者身份致电永辉超市，证券部人士表示，“不然还能有全国零售的态势和价值吗？”
对此，华东某私募投资总监认为，永辉的“生鲜”模式并不适合跨区域经营，再说人力、资金能否支持一年开40-50家店，也是个难题。
公告显示，2012年9月5日永辉超市已启动定向增发，拟募集10.16亿元补充流动资金，以支持门店快速扩张。早在2011年11月1日和2012年2月8日，永辉超市先后发行了为期一年的短期融资券，发行额分别为8亿和7亿，相应利息支付为5576万和4361万。
问题在2012年浮出了水面。一季报显示，永辉超市净利润同比较少23.91%；二季度情况进一步恶化，整个上半年，永辉超市净利润同比下滑了28.76%。
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