小金属一枝独秀,铝行业整体亏损
2011年有色行业整体净利润同比增长38.56%。2011年天相有色行业59家公司合计实现营业收入7419.34亿元,同比增长32.15%;实现归属于母公司所有者的净利润303.30亿元,同比增长38.56%;实现加权平均每股收益0.39元。
小金属业绩出众,铅锌盈利下滑。2011年小金属行业实现净利润71.45亿元,同比增长132.32%,行业整体毛利率为30.56%,净利率为11.16%,盈利能力明显高于其他细分行业。
受铅锌价格低迷影响,铅锌行业2011年净利润同比下滑52.13%,若剔除中色股份(盈利绝大部分来自于稀土业务及投资收益),铅锌行业2011年净利润同比下降78.82%,是有色板块中唯一业绩下滑的细分行业。
2012年1季度有色行业整体增收不增利。2012年1季度,有色行业整体营业收入1741.60亿元,同比增长15.80%,实现归属母公司的净利润50.62亿元,同比下降28.30%。受基本金属价格同比下跌影响,1季度基本金属上市公司业绩全面下滑,整体有色板块受其影响,增收不增利。
小金属一枝独秀,铝行业整体亏损。2012年1季度,小金属实现净利润14.61亿元,同比增长26.22%,成为有色细分行业中业绩唯一增长的行业;同期其他有色细分行业盈利均出现下滑,其中铝行业受电力成本上升影响,2012年1季度整体出现亏损(主要受中国铝业亏损影响)。
投资建议。我们认为有色金属作为“早周期”的投资品种,已经先于经济周期而启动,因此我们继续维持有色行业“增持”的投资评级。短期建议关注:基本金属中铜类和铝类股票如铜陵有色、云铝股份、利源铝业等;长期重点关注:稀土类和钨类中产品为新材料的个股。
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