运输行业:物流改善预期持续,铁路风险逐步消去
物流(维持看好):压力来自成本,政策着力成本难题
5月,我们维持看好物流板块,行业改善预期持续。我国社会不仅是物流成本高,且物流企业自身成本高企,改善空间明显且预期强烈,板块目前依然有来自于政策扶植预期的支撑。我们预期本次改善更多的来自自上而下的政策调整,推荐处于商贸流通环节的建发股份,中储股份,及关注飞马国际和怡亚通。
铁路(维持看好):风险逐步消去,曙光缓缓走来
5月,维持看好铁路板块,基本筑底已经基本完成,触底回升的趋势正在确认。
我们认为,铁路行业目前具备再融资和改革重启的双重推动,再融资推进现有铁路完工和运能释放,改革或推升行业估值水平。推荐货运比例更高的铁龙物流及大秦铁路。
海运(维持中性):集运2季度扭亏概率增加
海运板块整体维持中性评级,建议关注集运业在2季度扭亏预期下是否能维持目前的运价至旺季开始,对应关注的投资标的为中海集运。
港口(维持中性):基本面已筑底,关注季节性回暖
港口板块维持中性评级,3月港口数据显示外需低迷和国内投资放缓的因素继续发酵,不过,随着5月开始开工率上升逐步传导至港口运输环节,预计集装箱吞吐量增速有回暖态势,建议关注股价前期有所下跌的上港集团、盐田港。
航空机场(维持中性):民航增速放缓,2季度期待环比提升
国内市场2、3季度需求有望环比提升,预计今年各航空公司将严控运力投放,以保证客座率和票价水平。北美航线因美国经济稳步复苏而逐渐回暖;欧洲航线客运略有提升,货运仍一蹶不振;日本航线由于去年大地震低基数有所好转,但低于预期。人民币升值预期继续放缓,油价环比下降,但仍处于较高位。另一方面,机场客流因票价水平的走低而有所增长,弱市下仍推荐防御性见长的机场。
公路(维持中性):业绩保障性较好,政策潜压力较大
5月,我们对板块整体依然持谨慎态,虽然从1季度报告来看,公路板块的盈利打击并未如物流及铁路板块来得多,但短时的稳健没有排除板块的政策压力。
建议关注经济发达地区高速公路车流刚性带来更好保障以及个股的副业超预期,依然推荐:深高速及宁沪高速。
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