■净利润同比增长566%：1-9月收入同比增长10.8%，净利润同比增长566%。由于公司特高压产品已经交货完成，因此三季度的营业收入同比有所下降，但是公司的降本和费用控制取得明显效果。

　　■公司的毛利率有所提升：受益于一次设备价格的回暖，和公司超高压产品订单比例的提升，公司的毛利率有所回升。另外公司从今年开始主抓的成本控制，也是毛利率提升的主要因素。

　　■特高压订单招标在即：上半年国家能源局核准了“福州-浙北”交流特高压项目，根据项目推进的情况看，我们预计年底前将展开招标工作。公司作为国内特高压组合电器的龙头供应商，将获得超过10亿元的订单。

　　■看好公司未来配网和特高压业务的增长：作为国家电网公司旗下唯一的开关类平台，公司增发项目的中压配网产品将替代传统组合电器，成为公司未来业绩增长主要看点。此外由于当前环保趋严，雾霾天气严重，未来坑口电站的发展是大趋势，加上西北地区新能源电站的大力发展，将推动特高压长距离输电的发展。

　　■投资建议：预计公司2013-2015年EPS为0.48元，0.85元和1.04元，维持“买入-A”的投资评级，目标价15元。

　　■风险提示：特高压建设进度不达预期的风险。

   （邢达 黄守宏）