事项公司发布2013年三季报：3Q13实现营业收入12.7亿元，同比增长22.5%；净利润同比下降31%为1.3亿元，扣非后同比增长7.1%；每股收益0.15元,每股净资产3.85元。

　　平安观点公司3Q13扣非后净利润环比增长143%同比增长7.14%，若考虑到所得税率的暂时性变化，其实际经营业绩符合我们的预期。

　　假设3Q13公司所得税率与去年同期（11.4%）一致，则公司扣非后净利润同比增幅应该在16.5%左右，显示第三季度公司经营情况已经有了较大的改善。

　　估计公司3Q13收入增幅略高于出货量增幅，维护市场收入同比增幅有回升由于主要原材料铅价止跌回升及公司“铅价联动”的定价模式，我们估计公司在第三季度略上调了产品单价。

　　上半年公司OEM与维护市场收入比例估计为4：6，我们估计目前OEM与维护市场结构仍为此比例，由于上半年维护市场收入增幅低于OEM增幅，公司第三季度仍保持收入结构稳定，表示第三季度维护市场增幅环比有回升。

　　毛利率环比大幅回升，同比基本持平，3Q费用控制较好3Q13公司毛利率环比回升，略低于去年同期，总体而言，骆驼股份的毛利率水平一直保持稳健状态。

　　第三季度公司的费用率方面，公司的销售费用率、管理费用率均低于去年同期，但财务费用率高于去年同期，主要是由于发行公司债产生利息费用所致。

　　全年所得税率有望低于前三季度水平今年前三季度公司所得税率比去年同期高出5个百分点，我们估计骆驼股份旗下有子公司年内能取得高新技术企业认证，届时其所得税率将追溯调低，因此公司2013年全年的所得税率会低于前三季度所得税率水平。（王德安 余兵 彭勇 ）