前三季度公司净利润增长40.21%，符合预期2013年1-9月公司实现营业收入59.56亿元，同比增长35.24%，实现归属上市公司股东净利润3.17亿元，同比增长40.21%，实现EPS为0.62元，符合预期。

　　其中13Q3实现归属上市公司股东净利润1.2亿元，同比增长35.77%，相比前两季度增速略有放缓。

　　净利率略有提升，收现比基本持平虽然销售费用率和财务费用率有所上升，但得益于所得税优惠，前三季度公司净利率为5.35%，相比去年同期略有提升。考虑到4季度季节性因素影响，我们预计公司净利率有望继续保持上行态势。前三季度公司收现比为63.18%，与去年同期基本持平，现金回款保持稳定。

　　工程产业基金有望护航总承包模式发展公司公告拟以1亿元超募资金在深圳前海设立工程产业基金，通过市场化融资平台为优质工程项目筹集建设资金，推动工程建设产业升级。我们认为工程产业基金的成立一方面可以为公司储备和培育优质项目资源，另一方面有利于解决资金瓶颈，提升项目规模，护航公司总承包战略发展。

　　估值：维持盈利预测及目标价我们维持公司2013-2015年EPS分别为1.05/1.43/1.88元的盈利预测以及26元目标价（基于2013年25XPE），继续给予公司“买入”评级。

   （于洋）