导读：摊销费用的增加市场已有预期，股权激励将继续增强管理层的动力我们认为，摊销费用的增加市场已经有所预期，我们的盈利预测中也包含了管理费用提高带来的影响。我们认为，限制股票的正式授予将继续推动公司管理层不断释放业绩。

　　限制性股票正式授予公司已经确定2013年8月19日为向激励对象授予限制性股票的授予日。限制性股票的授予数量总数由之前的1800万股调整为1701万股，其中首次授予1631万股，预留70万股，解锁期为4年。考虑到分红，公司将授予的价格从7.03元调整至6.83元。

　　股本小幅增加4.95%，摊销费用总额提高至1.28亿元公司授予完成后总股本将增加1700万股，即增加4.95%；由于公司股价持续上涨，导致摊销费用总额从之前预计的5700万元提升至1.28亿元，预计2013/14/15/16/17年计入管理费用的摊销费用分别为3039/6968/2002/547/206万元，也即影响公司EPS分别为0.07/0.17/0.04/0.01/0.00元。

　　摊销费用的增加市场已有预期，股权激励将继续增强管理层的动力我们认为，摊销费用的增加市场已经有所预期，我们的盈利预测中也包含了管理费用提高带来的影响。我们认为，限制股票的正式授予将继续推动公司管理层不断释放业绩。

　　估值：维持“买入”评级，目标价31.00元我们重申之前的推荐逻辑，借鉴塑料管行业龙头中国联塑的成功经验，我们认为5年之内东方雨虹的市场份额从目前的3%提升至10%并不难，维持“买入”评级和31.00元的目标价不变。目标价基于瑞银VCAM得出，WACC假设为8.5%。

　　（研究员：刘强 密叶舟）