人民日报：股市罕见连续暴跌 估值已与国际接轨
未来A股市场可能在相当长时期内维持指数振荡探底而阶段性、结构性行情相对较为活跃的局面。
股市罕见连续暴跌
6月最后一周，股市成为社会关注焦点。只不过，这次吸引大家目光的，是多年罕见的暴跌。
自今年2月初见反弹高点之后，股市持续3个月弱势振荡。5月，市场出现一波小型涨升，“红五月”让投资者重新燃起希望。然而，一进入6月，市场形势陡转直下，如瀑布般的流畅下跌，超出了绝大多数人的预期。
本月中旬，就有券商对此次调整给出了“势大力沉”的判断。从K线图上可以看出，6月股市走势节奏清晰，是一个明显从缓跌到急跌的过程。5月31日开始，指数连收几根小阴线，市场普遍认为这是正常的回撤。但端午小长假前后，指数轻松跌破多个关键支撑位，已隐隐透出一丝“杀气”。后半月，美国释放退出量化宽松政策信号，新兴市场股市连续暴跌，新股发行重启窗口临近，货币市场“钱荒”不断加剧蔓延……持续加码的重磅“利空”，最终让市场无法承受，指数出现崩坍走势。
6月24日，两市做空能量宣泄，市场深幅调整，上证综指下跌100多点，击破2000点重要关口，创近4年最大单日跌幅。沪综指接近去年底的最低点，深成指则跌破了去年最低点，半年多的反弹成果基本抹去。近200只股票跌停的景象已是多年未见。25日，指数继续恐慌性暴跌，但随着抄底盘的涌入，市场出现单日逆转。如“过山车”般的波动，让投资者心有余悸。有股民感叹：“虽然也看空，但一个月内从2300点打到1800点，太让人意外了！”
尽管周末有所反弹，但上证综指全月下跌幅度仍达14%，这是自2009年9月以来最大的月跌幅。尤其是，以往的暴跌往往出现在暴涨之后。而此次暴跌是在市场连绵阴跌、积弱已久的情况下出现的，对市场信心打击更为沉重。
资金面左右市场走向
股市波动既是经济运行状况的反应，同时也受到资金供求、投资者心理预期、政策环境等多重因素的综合影响。然而，从近半年多来股市走势看，与资金面状况高度契合。尤其是近一周，“钱荒”事件更是成为暴跌的导火索。
去年四季度以来，人民币保持强势。截至6月中旬末，人民币兑美元已经比去年三季度末升值3%。人民币的持续升值，加上海外市场的量化宽松政策，使得1—4月的外汇占款达到1.5万亿元，其中1月份就高达近7000亿元。资金的流入，让年初的流动性宽松超出预期。1—4月，7天回购利率大多在历史均值3.5%以下。
正是由于宏观经济调控措施稳定、市场资金面整体较为宽松等因素，今年前几个月里，尽管仍面临着诸多不确定性，但股市总体没有出现大起大落。尤其是去年12月和今年1月，市场整体出现快速上涨。而且，得益于流动性的宽松，市场对中小市值股票的追逐达到白热化程度，中小股票涨幅遥遥领先于大盘蓝筹股。
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