穆迪：中国地方债违约风险升级 势头出现逆转
北京时间3月19日凌晨消息，彭博社周一引述评级机构穆迪投资者服务的一份报告指出，考虑到中国监管机构所说的，中国地方政府融资平台有20%的贷款处于风险当中这一判断，穆迪已经认为这些地方债务违约风险进一步增加了。
穆迪分析师郭书岑在时间为3月8日的一份电子邮件声明中回应部分问题时指出，中国地方政府融资平台债券的大涨势头将会出现逆转，特别是在偿付拖欠情况发生之后。根据申银万国证券的估算，地方融资平台债券的平均收益率会在2013年6月时从目前的6%涨到7%。申银万国是中国首家证券经纪公司，曾在2010年被新财富杂志评选为中国最具影响力的研究机构。
郭书岑指出，“由于很多地方政府融资平台的财务状况还是不太好，有非常沉重的再融资需要，我认为这些平台出现违约的风险将会增加。”她强调，“监管机构已经要求银行控制它们在地方政府融资平台的风险敞口，除非地方政府能找到其他的融资方式，否则部分项目可能会出现违约。”
中国人民银行行长周小川在3月13日的一次媒体简报会中曾指出，向地方政府融资平台发出的贷款中有五分之一都存在风险。美国银行提出的数据显示，中国地方政府融资平台在2012年的净发行债务规模同比增加了179%至1.132万亿人民币(1820亿美元)，占据了企业债务销售规模的50%。
内地媒体3月13日的报道也指出，中国银行业监督管理委员会已经提醒国内银行加倍小心，并要求它们限制对地方政府融资平台所发行债券的持有量。这篇报道称，银行被要求不允许将对地方政府融资平台发放贷款的未偿付部分规模超过2011年12月31日的水平。
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“阳光融资”化解地方债务风险
2012年以来，在财政收入增速放缓的同时，随着地方政府偿债高峰的到来，地方政府的债务规模和偿债风险持续受到各方高度关注。为此，全国政协委员、普华永道合伙人张国俊在此次“两会”期间做出提案，提议通过建立统一统计口径、统一监测和风控系统并进行阳光融资来有效防范和化解地方债务风险。
地方政府偿债高峰
张国俊在提案中表示，按照审计署2011年披露的数据估算，2012年地方政府性债务中需到期偿付的金额约达到1.84万亿元。2009年启动的大规模信贷，在2012年迎来了偿债高峰。
在如此背景下，2012年二季度以来，全国各地陆续推出大规模经济刺激计划，地方财政收入增速放缓、偿债高峰到来、投资冲动高涨呈现出“三碰头”的局面。
张国俊称，在投资需求高涨、融资渠道收窄的背景下，随着我国债券市场，尤其是信用债市场的迅速扩容，越来越多的地方开始另辟蹊径，借助债券市场进行融资，成为当前地方融资的一个新的显著特点。
统计显示，2012年前三季度，城投债共发行401只，总额4713.7亿元，已超过2011年全年4257.4亿元的发行规模。通过城投债的发行，地方政府融资途径由单一银行信贷方式转向金融市场，市场化的约束机制有助于规范平台公司的融资行为。
然而，张国俊认为，财政收入增速放缓的同时，地方政府偿债高峰却“如约而至”，其债务规模和偿债风险值得关注。
“一方面，政府借债需要还钱，另一方面，财政收入增速放缓，而政府目前对地方融资平台贷款又实施了比较严格的控制。多重矛盾叠加之下，地方政府能否在偿债高峰到来时顺利如约还本付息，引发担忧。另外，由于城投债所筹集的资金主要投资于准公共物品，因此发行人盈利能力普遍较差，产生的净经营性现金流有限，偿债资金严重依赖地方政府财政补贴，加上大量的地方政府性债务，城投债后续可能产生的信用违约风险不容小觑。”
化解巨额地方债务风险
针对如何有效防范和化解巨额地方债务风险，张国俊在提案中提出了三点建议。
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