郑煤机：液压支架龙头 估值处于底部
郑煤机(601717)：根据中国煤炭机械工业协会，以煤炭采掘设备的总销售收益计算，于2011年公司为中国领先的煤炭综采综掘设备制造商。集团致力生产及销售液压支架，是中国最大的液压支架制造商。而按照2011 年产量计算，公司的液压支架占中国市场份额约为22.6%。公司是中国少数煤炭采掘设备制造商之一，能够制造四件组成整套用于地下采煤的煤炭综采综掘系统组件的其中三件，即液压支架、刮板输送机及掘进机。公司目前正研发建立制造第四种组件采煤机的生产技术及能力。公司拥有强大内部研发团队，并大量投资于产品研发。于2004 年，集团制造了中国首套配备电液控制系统的高端液压支架，具备高支撑能力及可靠度。此外，集团分别于2009年和2010年制造出多套大型采矿高度液压支架，高度达7 米，为当时全球最高。近年，公司建立了生产刮板输送机及掘进机产品的技术及能力。在创新方面，集团亦稳占业界领导地位，并不断改善产品功能、质量以及制造流程。集团的产品领先业界，在中国囊括多项殊荣，成就备受肯定，包括由科学技术部、国务院国资委和中华全国总工会授予的国家创新型企业称号。
液压支架是煤炭采掘设备的基础部件，公司的主要客户是神化、中煤能源等国内煤炭巨头。由于前几年煤炭事故频发，政府开始主导大型煤炭集团继续行业兼并收购，大量安全设施建设落后的中小型纷纷被收购。虽然去年以来，煤炭价格疲软，行业的固定资产投资增速也出现下滑，但是随着煤炭采掘的规模化趋势不断发展，对先进的采掘设备仍保持较高的需求。公司作为国内液压支架的老大，近几年开始走出国内，拓展新兴市场国家的市场，并且取得明显成效，出口快速增长。
二级市场上，公司股价过去2年股价出现大幅下跌，目前的估值水平已经充分反应煤炭行业景气度下滑，目前静态市盈率不足10倍。我们预计今年业绩仍有望保持10%以上增速，目前的低迷为偏好中长线价值投资者提供绝佳买入机会。
相关新闻
更多>>
