金证股份受益转融券系统业务
深圳市金证科技股份有限公司(金证股份，600446)自成立以来就从事证券交易软件业务，后来逐步拓展到银行、信托、基金等整个金融行业。
由于业务扩张和投入，再加上基金市场逐渐流失，公司的收入虽然做到了过去十年持续增长，但是从2006-2011年的五年时间，净利润总体没有增长。而在这五年，由于竞争对手恒生电子对于金融IT领域的专注和投入，两家公司的规模差距逐渐拉大，对于金证股份来说，错失了几年的发展机遇，是金证股份发展历程上迷失的五年。
2011年，金证股份业务重新聚焦于金融IT领域，并且经过几年的产品研发，基金和财富管理的产品线重新推向市场；公司的产品和业绩在2011-2012年都出现较好的增长。
我们预计金证股份2013-2015年销售收入增长分别为18.1%、14.7%和13.8%，毛利率分别为21.9%、22.7%、24.2%，2013-2014年的EPS分别为0.37和0.52元，对应当前股价市盈率分别为23倍和17倍。
重新聚焦金融IT领域
金融业的客户结构中，金证股份的客户包括证监会、中登公司、上证所、深交所、各种产品交易所以及各地的区域性股权交易中心，也包含国内各种主流的机构客户，包括证券、基金、保险、信托、银行、期货及QFII等，其中公司重新进入基金市场取得了较好的业务进展。
2010年之后，金证股份将业务重新聚焦到金融IT领域，而且经过几年的研发致力于重新突破基金市场，到目前无论是新基金总包还是老基金系统都有不错进展。
金证股份2011年首次中标红塔红土基金的IT系统。2012年以来的6家基金系统总包招标中，公司中标3家，拿下新增市场一半的份额。
除了新基金之外，金证股份的新产品也逐渐进入到老基金公司，包括中邮、天弘、南方、汇添富基金等近20家基金；另外，公司拿下中信资管的交易、估值和TA系统，为后续开展券商资管系统业务也打下基础。
对于基金IT投资市场来说，新设基金公司同样是市场增长的重要驱动力。从证监会审批及新设基金公司的进度来看，2007-2010年相对较慢，4年总共审批并成立了6家公司。但是，从2011年以来基金公司审批速度明显加快，2011年新设6家基金公司，2012年新设8家，目前在审的仍有6家公司，预计2013年新设基金公司有望超过10家，基金IT系统正成为一个重要的增长市场。
此外，随着管理机构的增加，基金IT市场将大幅扩大。目前基金及财富管理的IT系统市场规模约为3.5亿元，70%以上都是公募基金，每家基金贡献约200万-300万元的系统运维及升级费用。而新设基金公司系统总包的软件采购价格都在1000万元以上，即使现在存在价格竞争，软件总包也可以达到约500万元的规模。
按照金证股份的市场情况，预计2013年基金团队的收入可以达到2000万-3000万元，占到金融软件收入的10%~15%，基金业务本身实现50%以上的增长，为公司业绩贡献超过10%。
受益券商创新
国内的券商核心交易系统供应商主要有恒生电子、金证股份、顶点、金仕达及根网等厂商；金证股份进入市场较早，核心交易系统市占率仅略低于恒生电子，而且在一线券商的市占率比较高，规模较大的客户包括银河证券、国泰君安、国信证券、中投证券等。
在2012年的转融通业务试点推广中，参与测试的25家券商中有16家都采用了金证股份的系统，占据了60%以上的市场份额。
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