深康佳A：具备极大的盈利弹性
公司基本情况
康佳集团作为中国老牌的黑电制造企业，成立于1980年是中国首家中外合资电子企业。康佳集团主要从事彩色电视机、手机、白色家电、生活电器、电视机相关产品的研发、制造和销售。公司先后在国内建立了牡丹江、陕西、东莞、安徽、重庆五大生产基地，其中的东莞康佳电子城是我国沿线海地区最大的视听产品生产制造基地，彩电年生产能力突破1000万台套。
康佳7000多个经销点可覆盖多级市场营销网络。康佳产品海外销售覆盖澳大利亚、印尼、印度、俄罗斯、南美、北美及中东等60多个国家和地区。
公司现共有34个销售分公司，国内彩电销售主要以KA(25%)、地方百货连锁(沃尔玛等占30%)和经销商(40%)为主，公司电商销售占比4-5%。
公司第一大股东和实际控制人为华侨城集团公司，持有19%公司股权，除第一大股东外，无其他单一股东控股超过10%。
目前业务已经从黑电拓展至手机、白电生活电器等领域。公司彩电业务占总收入比重为75%左右，2012年上半年彩电业务收入52亿元，较2011年同期增长1.1%。白电和手机业务分别占收入8%和10%左右。
目前公司主要以国内销售为主，逐步向海外市场扩展，内销占比77%左右。2012上半年国内销售收入54亿元，同比增长1%；国外销售收入16亿元同比增涨7.3%。
公司经营利润率极低，改善空间大，业绩弹性大
作为一个有着稳定市场份额以及营业收入的家电企业，目前公司净利率仅为0.1%，大幅低于行业其他竞争对手，公司盈利弹性大。
1、一二级市场份额较低，提升空间大
公司彩电产品在液晶电视替代CRT电视过程中，进程较慢，是造成公司液晶电视在一二级市场竞争力较弱的主要原因，目前公司一二线市场市占率约10%左右，处于偏低水平，未来份额还有较大提升空间。
过往公司产品竞争力较弱，主要依靠打折促销等方式扩大规模。2012年以来，公司加大产品研发，云电视、双通道等新产品处于行业新技术前列，未来将对公司加强一二线市场份额有主动推动作用。
2、产品线丰富
由于康佳电视产品均价较主要竞争对手产品均价较低，产品竞争力不足，使产品档次与主要竞争对手有较明显差距。行业国内品牌液晶电视均价3300元左右，内资品牌龙头创维和海信液晶电视均价高达3800元左右，而康佳电视均价仅为2900元左右。
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