数字政通：盈利符合预期 业绩拐点确认
公司公布2012 年业绩预告，报告期净利润预计7,200 万元-7,600 万元，对应EPS0.86 元-0.90 元，与2011 年同期相比增长38.65%-46.35%。公司业绩基本符合我们之前净利润7,800 万元和EPS 0.93 元的盈利预测。
拐点确认，业绩增长可持续。公司所有客户均为政府部门，收入确认存在较明显的季节性，第四季度贡献业绩约占全年75%。之前市场对公司业绩一直有两点担心：一是担心第四季度公司能否如期完成政府订单，二是担心公司能否按时确认收入。本次业绩预告可确认公司履约和回款能力，公司已过业绩拐点，将重拾40%以上的增长。
智慧城市加速行业发展，在手订单确保上半年业绩。公司未来成长获政策支持，住建部在2012 年12 月10 日发布了智慧城市试点通知和国家智慧城市(区、镇)试点指标体系，明确提出要推广基于区域网格化管理和地下管线与空间综合管理的数字化城市管理系统。我们预计2012 年公司新增订单近3 亿元，按3 到6 个月的实施和确认周期计算，相当部分的订单将在2013年上半年确认，我们认为公司在手订单将确保2013 年上半年业绩(2012 年同期收入4,928 万元).
订单规模或因新资质和新技术超预期。二三线城市千万元级大订单成常态，公司2012 年在创新社会管理、城市三维实景测量和城市管理运营服务外包等领域取得重要进展，公司获取的系统集成贰级资质和甲级测绘资质，以及收购的汉王智通智能交通和安防等技术有助于全面开展智慧城市业务，订单规模有望进一步扩大。
维持 13-14 年盈利预测，维持目标价和“买入”评级。我们略微下调2012 年EPS 至0.89 元，维持2013-2014 年EPS 1.46 元和1.82 元，我们给予公司2013年25-30 倍PE，维持目标价至36.5 元-43.8 元，维持“买入”评级。
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