卧龙电气：资产注入提升公司盈利能力
公司拟非公开定向增发注入ATB 资产。公司拟向控股股东卧龙投资购买其所持有的香港卧龙控股100%的股权，以间接获得ATB 驱动股份98.926%的股权。ATB 资产的预估值为人民币24.12 亿元，公司收购需向卧龙投资发行约4.82 亿股股份以及支付约3.62 亿元现金。
公司历史业绩出色，电机业务表现抢眼。上市以来，销售收入和净利润呈增长态势，业绩靓丽。近年来电机业务表现抢眼，营业收入贡献率达到52%，变压器和蓄电池受行业波动影响相对近年贡献下滑。
拟注入的 ATB 属于优质资产。ATB 创始于1986 年，是与ABB、西门子齐名的欧洲三大电机生产商之一，拥有欧洲市场12%的份额，具有超过130 年电机驱动技术的经验，旗下有诸多知名品牌，包括伯顿、莫利、劳伦斯、啸驰等。
ATB 资产注入有利于形成公司盈利拐点。通过与ATB 在采购、研发、销售等方面取长补短，发挥协同效应，有助于公司迅速掌握先进技术，对公司提升自身技术实力、拓展品牌外延效用具有明显作用。
2013年公司现有三大业务将企稳回升。工业电机和项目电机推动公司电机及控制业务稳定增长，轨道变压器推动变压器整体扭亏为盈，蓄电池新厂房产能释放推动2013 年业绩确定性增长。
盈利预测与估值。预计公司12-14 年的EPS(摊薄后)为0.25/0.34 /0.39元，对应PE 分别为21.0/15.1/13.4 倍。公司2013 年注入ATB 资产后，公司股票合理价为7.5 元，对应13 年PE 为22.06 倍。
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