洪城水业：南昌水价提价可期
江西洪城水业股份有限公司(洪城水业，600461)日前发布2012年半年报，报告期内，公司实现营业收入47157.44万元，同比增长4.58%；营业成本29135.05万元，同比增长6.83%；实现利润总额5983.07万元，同比增长-0.25%；归属母公司股东净利润为5378.21万元，同比增长3.51%；实现EPS0.16元，同比增长3.82%。
二季度洪城水业实现营业收入25118.25万元，同比增长4.07%；营业成本15347.96万元，同比增长12.20%；实现净利润3130.69万元，同比增长4.37%；单季度EPS0.09元。
报告期内，洪城水业营业收入比上年增长4.58%，分业务看，自来水、污水、工程及设计业务收入分别增长2.85%、6.53%、-6.68%和212.82%，其中设计费增长较快，但在整体收入中占比很小。上半年公司完成售水量为12891.67万立方米，比上年同期增长1.81%；完成污水处理量为22741万立方米，比上年同期增长3.64%，售水量及污水处理量均增长缓慢，在价格没有调整的情况下，导致营收增长较为缓慢。
不过，水务资产规模较大，南昌水价提升预期强烈。洪城水业现有供水能力133.5万立方米/日的规模，污水处理能力127.8万立方米/日的规模。南昌市2009年居民用水由0.88元/吨提至1.18元/吨，工业水价由1元/吨提至1.45元/吨，居民及工业污水处理费均调高至0.8元/吨，上次提价至今已有三年，目前南昌正在就水价改革进行研讨。我们认为，尽管调价的时间点有较大的不确定性，但公司调价预期较强，由于自来水+污水收入合计占公司主营收入约83%，利润占比约92%，调价对业绩的影响较大。
我们预计洪城水业2012-2014年摊薄以后业绩分别为0.42元/股、0.46元/股和0.51元/股，对应动态市盈率为17.24倍、15.62倍和14.19倍。公司估值与行业平均水平基本持平，目前股价较能反映公司实际价值，因此我们维持“谨慎推荐”评级。
相关新闻
更多>>
