顺络电子：成长弹性显现 盈利实现V型反转
公司收入、利润双增长，实现V型反转：
公司上半年实现营业收入31418.73 万元，同比去年增长14.27%，实现净利润4710.85 万元，同比增长10.34%，实现EPS 0.18 元，符合我们前期公司深度报告中的预期。单季度来看，公司2 季度销售收入和净利润同比分别增长19.92%，46.63%，更加验证了我们前期深度报告中对于公司盈利出现V 型拐点的判断，同时3、4 季度是传统的消费类电子产品的旺季，预期公司收入和利润将会持续保持快速增长的势头。
公司产品种类不断扩充，营业收入保持快速增长：
进入2 季度以来，片式叠层电感产品产能利用率不断提升，已恢复前期增长；片式绕线电感产能瓶颈获得解决，实现快速增长；LTCC、钽电容将成为公司未来新的增长点，这些都为公司营业收入的快速增长提供了良好的保障。
银价降低、公司产能利用率提升及公司期间费用降低共同带动公司利润提升：
公司主要原材料银浆的价格同比去年出现了将大幅度的降低，公司的产能利用率已经从去年四季度的较低水平不断提升，同时公司中报显示其期间费用同比下降3.94%，诸多因素共同带动公司上半年净利润同比的大幅提升。
维持盈利预测，维持“强力推荐”评级。
维持此前预测，预计公司12-13 年EPS 分别为0.38 元、0.50 元，对应PE 为34.1 倍和25.9 倍，鉴于公司的龙头地位、成长空间、业绩弹性、盈利拐点，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
投资风险
当前大盘处于弱市环境，而前期公司股价已经有了较大的涨幅，未来如果大盘继续下行，公司股价有一定的下行风险。
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