国电南瑞：内生增长驱动 外延预期护航
公司是电网二次设备的龙头企业。公司主营电网二次设备，由国家电网实际控制，是调度自动化、变电站监控、配电自动化等领域的绝对龙头或主要市场参与者；公司和所属集团在业内历史悠久，品牌享有盛誉。
公司全面受益于智能电网建设，业绩增长确定。国家电网计划在“十二五”期间投资2800多亿元用于智能电网建设。公司作为主要的实施平台，在大多数环节有对应的业务，并在其中扮演绝对龙头或主要玩家的角色。智能电网建设带来的丰厚订单确保公司2012年增长无忧。
集团资产注入预期强烈，外延增长空间广阔。根据国家电网和国网电科院的承诺，北京科东、南瑞继保等公司存在注入上市公司的强烈预期。二者与国电南瑞规模相当，注入后会使公司收入和净利润大幅增长。
国网背景、雄厚的技术实力、正确的战略和优秀的管理造就公司的竞争优势。公司背靠国网电科院，技术底蕴深厚，研发能力强。公司在智能电网技术的开发和同源技术的拓展上均领先于同行，战略积极进取，方向准确。公司管理效率高，期间费用率大幅低于同行。
盈利预测与投资建议：不考虑资产注入的情况下，我们预测公司2012 - 2014年的EPS分别为0.80元、0.95元和1.03元，对应PE分别为23倍、20倍、18倍，给予推荐评级。
风险提示：国网高层变动对电网投资和公司地位造成的不确定性；集团资产注入不达预期。
相关新闻
更多>>
