捷成股份：政策东风助推公司快速发展
政策利好行业发展
公司在国内音视频的制作、管理领域具有极强的技术创新能力和开拓能力，央视、北京台、湖南台等品牌和号召力高的电视台都是其重要的客户。近期中央决定将文化产业打造成今后国民经济发展的支持产业，从而也激起了各地打造文化产业基地的热情。由此引起的一些电视台的改造或者扩建。另外，随着高清视频的推进、新媒体的发展以及3D 电视的推出，国内音视频制作和管理行业依然会维持快速发展态势。
并购拓宽公司业务和市场边界
并购是实现公司迈向音视频领域综合性龙头的重要方式和途径。自上市以来，公司借助资本市场和在行业内的品牌优势，已经连续进行了四个相关的并购和参股。公司希望通过并购，能为其带来最大的协同效应。因此在对象的选择上，尽量选取能为自身业务或者市场带来增量的企业。从目前的情况来看，不管是做传统产品的冠华，还是做演播室灯光产品的华晨影视，以及做广电系统安全产品的极地信息和移动电视直播系统的天盛汇杰，在公司并购或者参股后，依托捷成股份既有平台，都出现了较好的发展势头，当然，这也都为捷成今后的快速发展奠定良好基础。
监控和安全成为公司业务另一片蓝海
目前广电系统的安全和监控才刚刚起步，而捷成股份是广电领域安全和监控标准的唯一企业参与者，在相关的竞争中优势明显。去年公司在该领域的收入增长翻番，而随着公司在收购极地信息后，相关产品线进一步丰富，实力也得到巩固。因此，广电领域的监控和安全将成为公司今后发展过程中又一片蓝海。
盈利预测与估值
近几年公司净利润的复合增长率达到了60%，去年依然保持快速增长。随着中央作出将文化产业作为今后国民经济支柱产业这样一个决定，我们依然看好公司在今后几年的发展。四月底公司公布股权激励方案草案，根据该草案，公司的行权条件是2012-2014年净利润比2011 年分别增长35%、75%和130%。我们预测公司今后三年的EPS 分别为0.85、1.12 和1.50 元。我们看好公司长期发展。首次评级给予“买入”。
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