友好集团：进入乌鲁木齐商业空白区域 增强垄断优势
事件：
1、公司拟联合全资子公司华骏地产于6月6 日竞买乌鲁木齐会展中心区域59654.26 平商业用地建购物中心及总部办公区；
2、拟以总租金13325.64 万元租赁时代酒店位于友好北路669 号1880.42 平米，租期6+5年；
3、拟对长春路友好时尚购物中心(美林花源)追加投资16250.13 万元。
以大型购物中心进入乌鲁木齐商业空白区域，增强垄断优势
1)公司拟以3.49--3.839 亿元参与竞买会展中心商业用地，假设公司以中间价3.66 亿元竞得以上土地，折合每平米6143 元，保守预计总建筑面积将达20 万平米以上。我们认为水磨区是商业空白区域，而且位于乌鲁木齐北部，符合城市向北迁移方向。同时，乌鲁木齐市老城区商业门店布局已趋于饱和，竞买此块土地有利于进一步拓展公司主营业务发展空间，提升公司主营业务的市场占有率，巩固公司在疆内的商业龙头地位，为公司可持续发展奠定基础。
2)美美友好面积为4 万平米，年租金为4000 万，折合2.67 元/天，但如果收入超过4.5 亿元，则按照收入6%增加租金，2011年实际每平米租金为4.73。此次租赁价格为17.65 元/天，高于此前价格，但此门店为公司奢侈品店，占据了乌鲁木齐奢侈品牌的制高点，09 年开业以来增长迅速，2011 年含税销售额达6 亿元，增速近70%，本次租赁增加国际一线品牌的经营面积，巩固其在新疆百货业态中的高端品质优势，进一步提升其竞争力。
3)本次将购物中心1-4 层由出租转为自营及联营并增加投资1.6 亿元，我们认为追加投资有利于增加公司商业门店在乌鲁木齐市的覆盖范围，进一步提高公司商业主营业务的市场份额，并增强垄断优势。
盈利预测及投资建议
我们看好公司所在区域的广阔发展前景，预计公司2012 年EPS 分别为1.55,2013-2014 年摊薄EPS 为：1.18、1.37 元，商业部分EPS 分别为0.44、0.48、0.68 元，目标价14 元，维持“买入”评级。
风险提示：新疆消费下滑，外延式扩张具有不确定性。
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