北京银行 异地分行扩张效果良好
我们近期调研了北京银行(601169)济南分行。山东省经济状况良好，周期性行业信贷需求增加。山东省地域面积15.78万平方公里，现辖17个地级市，常住人口约9637万人，2012年全国百强县中山东占21席。山东省是资源大省、海洋大省和农业大省。受整个宏观形势与货币政策影响，机械与装备制造、黑色与有色金属冶炼及压延加工、农副食品加工、交通运输、纺织、化工、商贸、房地产等周期性行业对信贷资金需求量明显上升。
总行对新设分行贷款倾斜，分行对总行有富裕存款支持。对分行考核利润，总行实行FTP内部资金转移价格)定价，分行关注存贷款和利差，而总行关注的是对外披露(合并报表)，两者的统计口径不同。2011年分行实现1亿元考核利润，合并报表利润为亏损220.4万元。今年做到2.4亿元内部考核利润，合并报表盈利。
中小企业信贷和零售业务是分行发展重点。截至4月底，分行中小企业贷款余额31亿元，占公司类贷款43.6%，其中，小微企业贷款余额12.2亿元，增加5.5亿元。中小企业户数221户，小微客户数151户。理财产品销售、代销信托和保险产品销售推动了零售业务。
由于山东以制造业为主，实体公司的毛利率普遍偏低(百分之十几)，目前看经济波动对于山东的冲击还未完全体现出来。而现在票据利率下降，企业的财务成本同比下降(但依然在高位)，我们看到了企业盈利改善的趋势向好。
对于北京银行，我们认为城商行异地扩张效果良好，预计北京银行2012年净利增长16.7%，达到104.4亿元，每股收益1.43元，维持“增持”评级。
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