往届世界杯期间，全球股市下跌的现象会被冠以“世界杯魔咒”的称号。那些需要球迷们熬夜观战的对决，却让投资者们第二天昏昏欲睡，直接影响到各 国股市的表现，各类大宗商品也出现下跌势头。博彩业在此时取代股市，成为众人的心头好，甚至券商和投行也纷纷发布世界杯相关的报告。

　　中国A股二十多年，共经历了五届世界杯，其中三次下跌两次上涨。尽管不少分析都指出，世界杯期间的股市下跌可能只是一种巧合，但即将到来的巴西世界杯却不禁让投资者们担心：这次的巧合又会是哪一种？

　　资本市场如临大敌

　　对于“世界杯魔咒”的威力，投资者们总是心有余悸。

　　按照美国CNBC的总结，对足球并不那么热衷的美国，总会在每四年一次的世界杯年遭遇一次资本市场的衰落。1990年意大利世界杯恰逢美国经济 衰退；1994年美国世界杯期间美国的债券市场崩盘，各个发达国家的市场也被波及；而1998年法国世界杯开赛时亚洲金融危机已经重创东南亚绝大部分国家 和地区；到2010年的南非世界杯，欧债危机也让美国深受牵连。

　　类似的情况也曾发生在欧亚各国。1998年世界杯开幕后，伦敦金融时报指数跌幅超过6%；2002年日韩世界杯开幕到结束期间，日经指数下跌了1000多点，道琼斯指数和金融时报指数也有千点左右的下跌。

　　广发证券发布研报统计，上世纪50年代以来的14届世界杯所在月份中，全球仅有三次股市上涨，下跌概率达到78.5%。

　　尽管从严格意义上讲，上述事件很多和世界杯并没有直接关系，比如欧债危机并非2010南非世界杯期间才显出端倪，这却并不阻碍投资者和机构们热衷于分析“世界杯魔咒”和资本市场表现不佳是否存在内在关联。

　　在不少分析看来，资本市场尤其股市走弱，往往被归咎于世界杯期间赌球盛行，分流了原本可能进入股市的资金。英国博彩独立仲裁委员会曾估 算，2002年韩日世界杯半决赛前，全球博彩业的收入已经接近200亿美元，而合法博彩和地下赌球的分野非常模糊。到了国际足联呼吁大力打击非法赌球的德 国世界杯期间，机构估算的这一数字仍然高达100亿欧元。

　　一位在澳门开私人博彩公司的人士向记者介绍，每次世界杯期间都有大量资金进入澳门中转最终进入赌球市场，其中不少动用的资金就是从股市抽离。此外，对球赛的热衷导致投资界人士的精力被分散，也被认为是资本市场不见起色的原因之一。

　　唯一的例外是，“世界杯魔咒”可能对获胜球队所在国股市不起作用。高盛依据1974年以来的数据，发现获胜国的股市在世界杯后第一个月平均比全球股市走势高出3.5%。不过获胜带给股市的刺激在第二个月往往就消失殆尽了。

　　“对很多球迷来说，世界杯是一段焦虑和痛苦并存的时期，但资本市场在世界杯期间同样要承受痛苦。”首先提出“世界杯魔咒”的伦敦Lombard Street咨询公司首席欧元区经济学家Dario Perkins认为，以往的巧合不由得让人思考，这回又会出什么问题？

　　在他看来，日本经济政策调整、美国经济复苏势头能否保持、甚至中国经济下行的速度都会成为6月“世界杯魔咒”发力的注脚。

　　中国A股能否幸免？

　　A股有记录以来的五届世界杯期间，遭遇三次下跌两次上涨的命运。最近的一次南非世界杯期间，沪市从3000点下跌至2400点，跌幅15%。

　　广发证券的上述报告认为，观看世界杯影响球迷的日常工作，投资者的精力也转向球赛，股市人气受到影响导致回落不可避免。巴西世界杯期间，大量比赛都被安排在北京时间的凌晨，这意味着爱好足球的投资者、机构人士们第二天恐怕难以全身心投入市场交易中。

　　按照广发这份研报的分析，如当日有本国球队的比赛，无论比赛是工作时间还是深夜，第二天股市的下跌概率和下跌幅度都较为明显，而热门度很高的比 赛当日，股市成交量也明显走低，直到热门比赛次日股市才会明显回升。尽管中国并不参赛，但研报预计小组赛出现对决、半决赛、决赛当日股市下跌的风险较大。

　　A股上一次摆脱“世界杯魔咒”，是在2006年德国世界杯期间，一度涨幅超过10%。而中国队唯一一次出线的日韩世界杯期间，已经暴跌至低谷的A股同样明显上涨。

　　但归结起来，这当中与世界杯直接有关的因素并不多。2002年日韩世界杯期间，国务院决定停止国内证券市场减持国有股，这一突发利好刺激A股一度全线涨停；而德国世界杯当年人民币升值和股改推动A股全年都呈现上升势头，并非世界杯一时的功劳。

　　目前巴西世界杯尚未开赛，中国A股表现已经足够糟糕，仅今年上半年大盘已经多次上下2000点，目前仍然处于低谷。但也正因这一因素，也有分析师认为，此次世界杯或许会对中国股市形成反作用。

　　中银证券的分析师周荣华就认为，从上一届世界杯到本次巴西世界杯四年间，宏观环境已经从宽松走向偏紧，股市也已经处在2000点这一政策底部附近，进一步下降空间不大。

　　(肖夏)