上周沪指继续在2000-2050点之间低位整理，盘中振幅有所加剧，市场心态尚不稳定。上周四个交易日两市日均成交量萎缩至1400亿元左右，投资者情绪普遍谨慎，场外资金介入意愿较低。整体来看，大盘连续六周在2050点下方反复整固，量能不济对指数形成较大牵制，目前大盘缺乏实质性因素来聚集多方动能，短线窄幅震荡格局有望延续。

　　蓝筹低迷 成长活跃

　　盘面表现看，上周金融、地产板块走势偏弱，煤炭、有色、钢铁延续低位运行，酿酒、食品等消费类品种也难以获得市场青睐，蓝筹股集体无所作为对指数形成较大拖累。另一方面，上周成长股受到短线自己追捧，成为场内热点的主导力量，传媒、环保、智能机器、苹果产业链、网络彩票等主题概念均有不同程度活跃，新兴产业相关板块的轮番表现对稳定市场人气功不可没，另一方面题材热点盘面切换速度较快，可持续性不够理想，且个股延续分化特征。可见，场内资金多以博少量反弹的短线思路为主，主板市场难有起色的情况下，预计成长股反弹空间相对有限。

　　二级市场难获资金驰援

　　由于6月份市场资金面受企业所得税汇算清缴及存款准备金清算因素影响，近期市场对资金面敏感程度明显上升，尤其去年6月份发生的钱荒给市场带来的冲击令投资者心有余悸。从近期金融市场整体情况看，流动性压力相比去年有望得到较大程度舒缓：首先，央行主动作为，通过正回购对流动性进行适度调节，上周公开市场净投放730亿元，连续第四周实现净投放；其次，上海银行间同业拆放利率延续低位水平，7天SHIBOR值较5月底有所下降，14天SHIBOR值保持稳定；再次，继端午节期间国务院提出加大“定向降准”措施力度之后，近日银监会表示，将适当调整存贷比分子分母结构，适当增加资金有效供给，盘活存量。由于银行以往受存贷比季末考核压力影响，6月份存在收缩信用的冲动，银监会在此时点表态调整存贷比，有助于调节市场资金面预期，彰显流动性结构性放松的意图。

　　虽然金融市场整体流动性存在相对宽松的预期，但并不意味着目前的A股市场就能够获得向上的推动力，其原因主要还在于IPO本月重启预期。由于目前二级市场迟迟缺乏增量资金入市，市场赚钱效应并不明显，场外资金谨慎性情绪浓厚一定程度上延长了大盘的磨底时间，近一个月以来两市合计成交量持续在1800亿元以下，在此情况下IPO一旦真正重启，市场扩容压力增加，由此带来股票供需矛盾的升级可能会再度对大盘形成较强抑制。

　　指数上下两难

　　技术面看，上周多头始终未能有效聚集能量导致反弹无功而返，短线沪指继续在狭窄的布林中轨线位置反复盘整，短期均线系统粘合交错，上方60日均线对大盘形成明显压制，MACD继续在多空分界线下方平稳运行，多空双方反复争夺中空方占据主动。周线级别看，指数目前在5周均线与20周均线之间窄幅震荡，下方2000点位置此前屡次在政策托底效应下具备较强支撑，上周盘中几次小幅跳水后均能以较长的下影线收窄跌幅，反映市场心理对该点位的支撑作用具有较为一致的认可，预计指数下方调整的空间也非常有限。

　　综合来看，大盘处于下有支撑上有压力的两难境地，各方因素仍处于量变阶段，短线A股有望延续震荡整固格局。此外，上周将公布5月份CPI、PPI指标，尤其反应工业实体运行的PPI数据表现，可能会对市场判断宏观经济基本面运行状况产生较大影响，投资者需密切关注。