继周一失守年线支撑之后，昨日沪指继续下探，报收于2151.08点，跌幅0.45%；深成指则跌破半年线的支撑，下跌0.72%收于8213.43点。与此同时，沪深两市成交量也进一步收缩，分别为669亿元和842亿元，双双创出一个多月以来新低。

　　从盘面上来看，昨日只有11只非ST类个股涨停，涨停家数创近期新低；另有3只非ST类个股跌停，为永太科技、万丰奥威和长征电气。板块热点寥寥，主要集中在受事件刺激的航空航天、生物疫苗等板块；博彩、网游、传媒等前期热门板块则迎来大幅补跌。

　　种种迹象显示，临近年关，市场交投情绪清淡，资金离场意愿增强。业内人士认为，在近期资金面紧张的情况下，估值尚不具备趋势性机会。不过，从今年以来沪市的量价规律来看，一旦单日成交额逼近600亿元，市场很快就会迎来反弹。

　　 资金趋紧制约年末行情

　　截至昨日收盘，沪市成交只有669亿元，时隔一个多月再次跌破700亿元关口；深市成交842亿元，较12月4日的1360亿元也萎缩接近四成。不断萎缩的成交量，直接反映出市场流动性近期正不断收紧，资金面压力日益显现。

　　从国内货币市场流动性来看，央行正进行缓慢加码收紧。上周的公开市场上，央行未开展逆回购操作，这是自10月下旬以来首次，当周净回笼资金370亿元，且连续两周净回笼资金累计达840亿元。统计数据显示，本周公开市场没有正/逆回购、央票到期，但有400亿元6个月国库定存现金到期，对短期流动性构成一定压力。

　　开源证券高级策略分析师杨海表示，年末阶段资金面持续偏紧，国债回购利率居高不下，股市资金也是连续8周净流出；这种情况下，增量资金的补充和市场风格转换的可能性都很小，金融等权重股的走强缺乏可持续性。因此，从指数角度看，年末不具备系统性、趋势性机会。

　　而在方正证券资深投资顾问潘益兵看来，近期成交低迷与IPO开闸在即也有一定关系。他表示，由于明年1月新股即将恢复发行，市场中的一部分资金存在“打新”需求，势必要把现有的股票卖掉一部分；像基金仓位如果比较高，就必须减仓才能挪出相应资金。“从这个意义上来说，市场资金目前存在调仓换股的可能性。”

　　事实上，有数据显示基金近期正在持续减仓。据招商证券统计，上周全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均测算仓位分别为82.7%，87.2%和75.1%，较前一周测算结果分别下降2.3、2.74和1.67个百分点；其中，嘉实、汇添富等十大基金公司平均测算仓位为80.28%，较前一周下降3.3个百分点，平均主动减仓3.8个百分点。

　　沪市“600亿反弹规律”

　　虽然在资金面的限制下，股指在年底尚不具备走出向上的趋势性行情，不过从今年来的量价规律来看，大盘后市也并不悲观。《大众证券报》统计显示，今年以来的228个交易日中，沪市单日成交额共有5个交易日低于600亿元，分别是4月12日、4月15日（581.6亿元）、5月2日（666.6亿元）、7月9日（522.2亿元）和7月31日（593.9亿元）。而对比上述日期附近的股指表现可以发现，下一个交易日（考虑到4月12日和4月15日为相邻的两个交易日，可视作一次）必将出现反弹。比如4月16日，沪指上涨0.59%；5月3日，沪指上涨1.44%；7月10日，沪指大涨2.17%；8月1日，沪指上涨1.77%。

　　如果将今年沪市单日成交额的标准放宽至600-700亿元区间，则可发现，一旦成交额低于700亿元，往往正在形成重要的底部区域。

　　数据显示，今年年初至4月10日期间，沪指从高位震荡回落，但成交额基本维持在700亿元上方（仅3月14日和4月1日两天例外）；但4月11日-5月2日的13个交易日内，共有8个交易日成交额低于700亿元，随后沪指就迎来为期接近一个月的反弹，5月3日至5月29日累计上涨了6.89%。7月26日-31日，沪市成交额连续低于700亿元，8月1日-9月12日，沪指反弹幅度达到13.13%。11月11-12日，沪市成交额在600亿元左右徘徊，13日最后一跌之后沪指即开始连续上攻，11月14日-12月4日的累计涨幅达到7.85%。

　　“今年有个规律，只要上海市场缩量至650亿元左右，市场就会出现反弹。”潘益兵向记者表示，这可以理解为市场经过连续杀跌之后，在没有大的利空消息下，做空动能自然会逐渐衰竭；此外，沪市由于以低估值蓝筹股为主，本身的下跌空间也比较有限。

　　(艾凌羽)