“经济向下，政策向上”政策新预期有助大盘企稳
上周沪综指围绕2000点反复争夺后初现企稳迹象。当前“经济向下，政策向上”的格局未变，并有望催生新的市场预期。
近期，随着经济疲软的状况恶化，政策逐渐积极起来：铁路投融资体制改革、加快中西部和贫困地区铁路建设、暂免征收部分小微企业增值税和营业税以及财政部未来5年支持棚户区改造等一系列改革，通过“结构投资+重点扶持”等措施，来实现经济的稳增长。可以说，当前政策的着力点正逐步清晰，改革红利正在逐步释放。
近期公布的产能淘汰名单中共包括19个工业行业，其中水泥、纸业等行业涉及公司较多，分别为140家和274家。在去库存过程中，落后产能的淘汰，有利于加快衰退期行业的整改和重新发展，起到延长行业生命周期和加速新兴产业的产能快速扩张的双重作用。对于A股市场而言，并购重组的机会也将增多。
上周汇丰7月采购经理人指数（PMI）初值创11个月新低，但A股市场并没有出现单边下跌，而是低开高走，企稳整理，表明市场心态较为稳定，无恐慌性杀跌情绪。目前市场对经济面偏弱已有充分预期，因此即便后续披露的经济数据不尽如人意，或者半年报业绩低于预期，也只会对个股走势形成局部影响，而不会对整个大盘形成太大冲击。
从资金流向分析，6月金融机构外汇占款净减少412亿元人民币，这是去年12月以来首次出现单月负增长。6月银行结售汇逆差4亿美元，是去年9月以来首次出现的逆差，在美国量化宽松政策退出预期加强后，资本外流将增多，货币政策的僵化会加大应对境外市场新情况的难度。据测算，6月热钱流出量创2008年以来单月新高。倘若下半年资金继续快速流出，经济意外下滑，则不排除存款准备金率小幅下降的可能。
事实上，在资金面再度趋紧背景下，央行上周在公开市场上继续“零操作”，这已是连续五周。与此同时，受7月下旬财政缴款、大行分红、月末考核以及6月外汇占款负增长等因素影响，上周银行间拆放利率整体呈上升趋势。但考虑到本周有850亿元央票到期，而且银行月末考核也将结束，资金面会有所改善，这也有助于稳定市场情绪，对市场的流动性带来帮助。
技术上，大盘沪指周K线收出带上影线的中阳线，上涨0.91%，而前一周大跌2.30%，仅收复了前一周的部分失地，日均成交额比前一周略有缩减，周K线收至5周均线之上。目前股指一直在1950点至2100点的区间中运行，形成了横盘整理的格局。从均线系统来看，大盘一直受制于30日均线，多条短期均线逐步汇拢，短期可能面临方向选择。如果向上突破，需要周期性板块和主题投资板块形成合力。后市投资者需继续关注权重板块和创业板的动向。
（证券时报记者 汤亚平）
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