康得新疑虚增资产造假上市 西南证券保荐未尽责
今日，《证券市场周刊》发表了一篇名为《康得新涉嫌发行欺诈 涉嫌虚增资产》的重磅报道。报道称，康得新在上市前后涉嫌虚增资产、产能与价格，夸大出口收入。受此消息影响，二级市场上，康得新股价周一重挫7.24%。
康得新上市三年总资产增近10倍 涉嫌财务造假
上市三年来，“总资产增长近10倍、股价暴涨9倍、基金宠儿”等一系列光环笼罩在康得新头顶。然而，正是这集万千宠爱于一身的上市公司背后，却隐藏着涉嫌虚增资产、欺诈发行的灰暗嘴脸。
康得新招股书显示，Kangdexin Europe是康得新在欧洲的经销商，被康得新允许使用“KANGDEXIN”的名称字样，为其在欧洲地区拓展市场，推广品牌，而Kangdexin Europe网站亦显示，其为康得新的预涂膜产品在欧洲的经销商。
据《证券市场周刊》记者调查发现，2008年8月至2010年2月期间，Kangdexin Europe的实际控制人是来自中国重庆的Zhong Yu，其出生日期为1950年3月22日，与康得新招股书披露的公司董事长、实际控制人钟玉的信息相符。而在此期间，Zhong Yu还是另一家荷兰公司——Huali Europe Holding的实际控制人，这家公司则为康得新的全资子公司。2009年10月，Huali Europe Holding全资控股了Kangdexin Europe。可以推断，Kangdexin Europe及Huali Europe Holding的实际控制人Zhong Yu即为康得新的实际控制人钟玉。彼时，Kangdexin Europe与康得新实为同一实际控制人控制下的关联企业，而康得新招股书对此并未予以披露，涉嫌欺诈发行。
不仅如此，《证券市场周刊》记者实地查证近10家康得新上下游客户发现，公司与这些客户发生着左手与右手的业务关系，而这似乎不足以仅用巧合来解释；其中一些公司在与康得新发生业务之前，并未开展经营活动，营业收入几乎为0，即可能是所谓“壳公司”，而与康得新发生业务之后，营收大幅增长。
除此之外，《证券市场周刊》记者还通过采访多家当地建筑公司获悉，2009年张家港的厂房(土建部分，不包含设备)最高造价不超过1800元/平米(税前)。照此计算，康得新2.35万平米厂房造价仅为4230万元，相比公司披露的8729.36万元的转入固定资产价值，涉嫌虚增固定资产4503万元。
另外，根据康得新招股说明书披露，截止2009年年底，公司位于张家港生产基地主要生产线5,、6号生产线及配套设备其原值不超过3114.5万元其设备转让固定资产为5691.78万元。上海某大型企业财务总监接受记者电话采访时表示，该公司应该有一些辅助设备没有披露出来，才会出现转固资产比原值增加，但主要设备及配套设备已经披露，即使加上一些辅助设备，与转入固定资产的5691.78万元仍相差巨大，涉嫌虚增资产2477万元。
IPO人才流失致业务水平下降 西南证券保荐未尽责
康得新被质疑虚增资产造假上市，其保荐机构西南证券或难辞其咎。查阅康得新公告发现，2012年10月15日，公司保荐机构西南证券就因人才流失为康得新重新更换保荐人。
公告显示，公司原持续督导保荐代表人李旭先生因工作变动原因，不再负责公司的持续督导保荐工作，西南证券决定委派田磊先生接替李旭先生担任公司的持续督导保荐代表人，继续履行保荐职责。本次保荐代表人变更后，公司保荐代表人为田磊先生和蔡超先生，持续督导期截止至2013年12月31日。
近年来西南证券保荐水准持续下滑。有投行内部人士透露，虽然西南证券在证监会中的人脉关系极深，但是投行业务风格很“野”，西南证券最近几年投行业务一直走下坡路，与其投行人才流失和举荐能力有很大关系。
西南证券保荐业务急剧下滑的背后是人事的快速流动，导致了西南证券投行力量和业务能力受到重创。资料显示，2012年西南证券负责投行业务的元老及总裁王珠林离职后，西南证券研究所所长王建辉、场外交易市场部总经理周到、投行部执行总裁王天广等人在2012年纷纷离职；并且西南证券自2007年以来，漆传金、贾彦、史金鹏、付灵钧和马明星等保荐人早前纷纷离开西南证券，且西南证券的保代还遭遇长城证券集体挖墙角。
回顾西南证券近三年IPO保荐业务，公司在2011年保荐的中交通力建设登陆主板和武桥重工集团登陆创业板经证监会审核未通过；2012年，其保荐的北京东方道迩信息技术目前已经被终止审查，北京光环新网科技和重庆博腾制药科技目前已通过发审会。
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