上市十年发展迟滞 杭萧钢构增发暴露沉疴
杭萧钢构，这家曾经制造出震惊市场的“中国第一宗内幕交易案”的公司近来麻烦不断，公司近期推出的向管理层定向增发的方案被指“利益输送”。
除了糟糕的市场形象外，笔者深入研究发现，这家上市已经10年的公司并未能借助资本市场实现跨越式发展，反而陷入了公司治理、管理的困局。
从过去三年的财报来看，杭萧钢构可谓每况愈下。各项财务指标都在同行上市公司公司中表现最差，无论是经营收入、毛利率、管理费用、利润、存货周转率、债务规模、负债率等诸多指标都大幅落后于后来上市的公司。
股价长期在4元左右震荡，市值18亿元，成交低迷。这样的股价表现和市值水平在A股主板上市公司中绝无仅有，甚至低于某些ST公司的表现。资本市场优化的资源配置功能在杭萧钢构身上已然失效。
从市值来看，杭萧钢构十年来的发展几近停滞。如果投资者是在杭萧钢构上市时买入并持有到现在，十年下来收益难敌银行存款。。
2003年11月，杭萧钢构登陆上海A股市场，彼时，公司发行价11.24元，募集资金2.65亿元，上市首日开盘价15.33元，收盘价15.05元。上市后公司开始进行股本扩张，2013年10转10，第二年10转6，2008年、2009年、2010年连续三年10送2，期间也有少量的现金分红。
以6月21日收盘价4.09元计算，杭萧钢构复权价22元左右。若以上市首日开盘价15.33元计算，投资者持有10年的总体收益是45%，年平均收益是4.5%，仅和同期银行利率相当。
最为关键的是，作为首家国内建筑钢结构上市公司，杭萧钢构未能借力资本市场实现自身健康发展，引领行业突围，反而被后来的光正钢构、鸿路钢构、精工钢构等公司超越。2012年，杭萧钢构更是亏损1.154亿元左右，即便扣除计提，公司也是微利。
2012年，杭萧钢构实现31亿元左右的销售收入，但却未能实现赢利。6月18日，人民网财经就公司的增发方案、经营管理、市场形象等诸多问题访问杭萧钢构，其回复的则是避重就轻，没有正面回答投资者关心的核心问题。更多的是公司的介绍、董事长单银木的个人情况等。
按照此前公司公布的定增方案，杭萧钢构的高管们需要掏出3.447亿元的真金白银，这些钱从何而来？去年完成31亿元的销售收入竟然不赚钱？原因何在？是管理水平差导致亏损？还是有利益输送管道将公司利润转移到高管个人腰包？导致杭萧钢构10年发展缓慢的原因又是什么？面对负面新闻缠身的现状，杭萧钢构将如何改变，我们将继续追踪。（文/艾文文）
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