银行隔夜利率波动频繁 业内预计最紧时刻尚未到
中国经济网北京6月18日讯 就在端午节之前，上海银行间隔夜拆借利率（SHIBOR）突然大幅飙升，连续多天涨幅超过100个基点。然而近日，该利率又恢复了平静，下降到此前的水平。业内人士表示，此前上海银行间隔夜拆借利率的大幅波动是多重因素共同作用的结果，而近日的回调只是恢复正常而已。但从整个六月份来看，资金面最紧的时刻还未到来，近两个月流动性风险依然很大。
端午节前后SHIBOR如坐过山车 大涨之后又大跌
根据记者观察，从五月底开始，上海银行间隔夜拆借利率（SHIBOR）就出现小幅上升，但涨幅均在50个BP以下。业内人士曾表示，因为外源流动性注入和人民币保持强势的原因，所以当时资金面相对比较充裕，就算央行当时进行了一定的流动性调节也并没有引起资金的紧张。而进入到6月份后，就在端午节即将到来的6月6日上海银行间隔夜拆借利率（SHIBOR）却突然大涨135.9个BP至5.9820%，紧接着6月7日SHIBOR利率继续暴涨231.2个BP至8.2940%，为近几年来最大涨幅。这就意味着，银行间资金开始变得异常紧俏。
受此影响，坊间不断传出多家银行资金告急，小银行更是不惜血本“跪求”资金的消息。而在6月6日上午招标的今年第10期农发债也因此未能招满，出现了罕见的流标现象。同样的，国内A股市场当日也出现了较大的跌幅，并一直延续多日。而银行理财产品市场却“因祸得福”，由于资金面的压力导致此前持续走低的银行理财产品收益率连续两周出现上涨。
端午节过后，上海银行间隔夜拆借利率又恢复了往日的平静，并且出现了大幅回调。昨日，据上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）网最新数据显示，隔夜品种下跌215.5个基点至4.8130%。
对于此次大跌，市场人士表示这只是“回归正常水平”。
“这意味着市场资金面紧张的情况有所放缓。随着季节性因素逐步消除，公开市场操作平滑，银行间流动性会逐步回归正常。”一位业内人士表示。
多重因素导致SHIBOR大幅波动 未来仍不乐观
回顾近期这一连串的波动，五月底时申银万国分析师屈庆就曾指出，6月下旬准备金缴存叠加季末因素，以及外汇局新规的最后达标期限，资金面将重新紧张；之后7月紧接着法定准备金补缴和财政存款缴存，资金面紧张的情况很可能持续较长时间，对债市形成比较明显的制约，然而这个预测却被市场提前了。
对于这一轮的资金面紧张，分析人士众说纷纭。常见的解释包括：6月5日的存款准备金补缴抽走了流动性，同时端午节假期在即，商业银行面临一定的备付压力；监管部门收紧了外汇监管，导致商业银行需要抛出人民币补充外汇头寸需求；债券市场监管加强，关联交易受限，加剧了机构对资金面的悲观预期；新增外汇占款增长很可能明显趋缓，货币派生下降。
浦发银行金融市场部研究员谈纯集6日还曾撰文称，无论何种原因，资金紧张程度超预期是事实，预计整个6月份可能利率水平都将维持在今年的高位。后续需要关注并防范债券市场流动性带来的风险。
而对于市场较为关心的货币政策未来走势，央行在近期发布的《2013金融稳定报告》中提出，2013年仍将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。根据经济金融形势动态变化，综合运用数量型、价格型货币政策工具，发挥好宏观审慎政策工具的逆周期调节作用。
上海证券首席经济学家胡月晓认为，五月的外汇占款减少才是导致此前商业银行“钱荒”的根本原因。而央行淡定的态度说明货币当局仍然偏向于认为商业银行的资金面仍然处于宽松状态。
申银万国分析师屈庆称，“目前来看，6月全月的资金面最紧的时候尚未来临，后期流动性风险较大，将对中长期利率产生压力。”
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