日前，国家发改委核准了山东钢铁集团有限公司日照钢铁精品基地项目(简称“日照基地”)，项目建设地点为山东省日照市岚山工业园区，实施单位为山东钢铁集团有限公司(简称“山钢集团”)。日照基地计划投资567亿元，建设生铁810万吨、粗钢850万吨、钢材790万吨的产能规模，其产品主要为热轧宽带钢、冷轧宽带钢、宽厚板等，预计建设期2013年~2017年。

　　建设日照基地有助减成本调结构

　　2011年10月，国务院批准了发改委《关于在山东省开展钢铁产业结构调整试点工作的请示》，山东省钢铁产业结构调整试点工作的主要目标是压缩并控制总量、优化产业布局和产品结构、提高产业集中度等。与山东省钢铁产业结构调整相对应，山钢集团未来将逐步加大在沿海地区的产能分布，将部分产能转移至日照和胶南地区，同时沿海基地主要定位于高档产品，并进一步建设钢材深加工基地，不断提升产品的附加值，形成一个精品板材基地(日照基地)、多个专业化生产厂区(济钢集团、莱钢集团、胶南地区)的产业布局。

　　山钢集团日照基地、胶南基地的建设规划分别涉及对日照钢铁控股集团有限公司(简称“日照钢铁”)、青岛钢铁有限公司(简称“青岛钢铁”)的重组，尽管2012年2月山东省政府公布的《关于贯彻落实山东省钢铁产业结构调整试点方案的实施意见》要求山钢集团2013年完成对日照钢铁、青岛钢铁的实质性重组，但山钢集团对日照钢铁、青岛钢铁的重组至今仍无实质性进展。

　　目前，山钢集团铁矿石自给率不足10%，绝大部分铁矿石需要进口。进口铁矿石从青岛港运至济钢集团及莱钢集团的成本约70元/吨，从岚山港运至济钢集团及莱钢集团的成本约100元/吨。日照基地粗钢产能850万吨，铁矿石需求量约1,400万吨，相比于建设在内陆地区的济钢集团及莱钢集团，日照基地每年将节约铁矿石运输成本至少9.8亿元；此外，根据规划，内陆的济钢集团及莱钢集团将压缩产能，此举将直接减少进口铁矿石的运输成本。

　　日照基地的钢材产品定位于海洋工程、汽车工业、家用电器工业、造船业等，从产线建设来看，其产品种类主要是热轧宽带钢、冷轧宽带钢及宽厚板等。山钢集团现有的钢材产品以钢筋、中板、大型型钢、厚钢板及棒材等为主，2011年上述钢材产量合计1,660万吨、产量占比72.03%。日照基地产品与山钢集团现有的主要产品种类不重合，建成后将丰富山钢集团的产品种类。

　　建设资金大或加重债务负担盈利前景存疑

　　日照基地预计投资567亿元，建设期5年、年均投资113.4亿元，投资金额较大。山钢集团2009年~2011年EBITDA平均110多亿元，在不考虑其他支出的情形下，其EBITDA勉强满足日照基地建设的投资支出；但2012年盈利的大幅下滑预计将导致其EBITDA出现下降，再考虑到每年的资本支出等，山钢集团自有资金将无法满足其资本支出，这也将致使山钢集团面临较大的筹资压力。同时，山钢集团2012年9月末资产负债率及全部债务资本化比率分别为72.92%、67.00%，在行业内处于偏高水平，从公司自有资金情况来看，建设日照基地不可避免地要依赖对外举债，届时山钢集团债务负担将进一步加重。

　　过去几年钢铁企业纷纷扩大产能，不过自2006年起国内钢铁行业开始进入过剩期，尤其是2008年金融危机后，钢铁行业高速增长的态势被扼制，钢铁企业盈利的增长已无法再依靠粗放式发展。2011年以来钢铁行业盈利已开始下滑，2012年钢铁行业盈利状况进一步恶化，尽管2012年四季度以来钢材价格出现一波反弹，但铁矿石价格获得了更大的涨幅，钢铁企业盈利难度仍较大。

　　受钢铁行业景气度低迷的影响，2012年5月获批的武钢防城港及宝钢湛江港项目均有放缓开工建设的报道，并且宝钢湛江港项目已由最初的投资近700亿元压缩为400多亿元。倘若未来行业景气度及山钢集团盈利状况仍不能出现实质性好转，日照项目建设进度或将受到影响。另外，新建钢铁项目通常需要经历试运行阶段，该阶段通常会亏损，而若新建项目投产遭遇行业景气低谷，则项目运行初期的亏损程度将被放大，2008年投产的鲅鱼圈及2009年投产京唐钢铁在投产初期盈利状况均较差。日照基地的产品是对山钢集团原有产品的补充和完善，其设备及技术等方面均有提升，理论上日照基地建成后能够提升山钢集团的盈利能力，只是目前钢铁行业面临较大的经营压力，日照基地建成后的盈利前景存疑。

　　行业不景气致使股价持续下跌

　　3月28日，山东钢铁集团发布2012年年报，公司共生产生铁1079万吨、钢1339万吨、钢材1303万吨；实现营业收入733.04亿元、净利润-38.37亿元，同比下降757%，每股亏损0.6521元。

　　山东钢铁曾表示，国内钢材市场疲软、钢材产能过大，钢材市场供大于求的矛盾愈加突出，钢材价格大幅下跌，且降价幅度高于上游原燃料价格的下跌幅度，是导致2012年度亏损的主要原因。

　　公开资料显示，2009—2011年，山东钢铁集团净利润分别为28.02亿元、25.89亿元和20.5亿元。尽管逐年下降，但从未出现亏损。2012年，由盈转亏且亏损38亿元，引起了人们的关注。实际上，经营和财务上的压力，正双重挤压着山东钢铁集团的盈利能力。

　　纵观近几年该股走势，股价一路下挫明显，自2011年4月，山东钢铁在短短1周内，股价由3.59元攀升至7.02元后一路下跌，两年时间内股价下跌超70%。

　　在股民中，加仓与抛出之争愈演愈烈，让不少持股人抓狂。看跌的股民认为，钢铁行业持续低迷，钢铁股均连连下挫，山东钢铁近年股价持续下降，不少人血本无归，“千万不能碰钢铁股”。看涨的人则认为，未来山东80%的钢铁产能将集中到山钢集团旗下，山东钢铁或是一只名副其实的潜力股。