申银万国：震荡筑底尚未结束
盘中特征：
周二沪深股指冲高回落。上证指数收于2227.74点，下跌6.66点，跌幅0.30%，成交776.0亿元；深成指收盘8960.46点，上涨22.70点，涨幅0.25%，成交785.1亿元。两市成交量较周一放大228.87亿元。23个申万一级行业指数跌多涨少，其中房地产、黑色金属和建筑建材等板块领涨，医药生物、电子和餐饮旅游等板块领跌。个股方面，终盘两市671只上涨，172只平盘，1727只下跌，其中申达股份，普罗斯金等13只个股涨停，中捷股份，盛运股份等10只个股跌停。
后市研判：
周二股市冲高遇阻回落，量能放大，中小盘股大幅回落，部分强势股补跌。短线或有技术反弹，但震荡筑底尚未结束。
利空有待消化。上周广东国五条出台拉开地方细则大幕，市场情绪趋于谨慎，回归2300点附近整理，周四银监会8号文给市场带来致命一击，短期趋势急转直下。银监会8号文的出台固然超出市场预期，且特别对权重板块有一定负面影响，但由此担忧政策趋紧、流动性回落乃至经济将受重创，我们认为还不需如此悲观，市场反映有点过度。一方面，8号文是针对银行“表外”的规范，而非针对宏观整体的紧缩或紧缩暗示，对社会融资总量进行结构调整并不意味着总量收紧，未必对经济造成很大冲击，对股市也未必全面利空；另一方面，随着1-2月规模以上工业企业利润以及汇丰PMI初值等调研指数的回升，前期过度悲观的经济预期有望回升，我们仍然认为今年经济弱复苏是大概率事件，弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行。短期恐慌情绪释放后，市场有望逐步回归理性，但在市场环境仍未完全明朗的情况下，市场确实更容易对利空因素进行过度负面反映，这本身也显示市场心态不稳，利空消化人气修复都尚需时日。
观察等待不确定性落地。1)PMI差强人意，经济复苏的证实证伪需要等待3月份数据验证。2)相继出台的粤京沪“国五条”细则相对温和，有望在一定程度上缓解悲观情绪，但后续进展仍有待观察。3)全国两会闭幕，全面换届后改革新进程如何启动、改革红利如何释放，各个新部委的经济和社会等各方面政策有何动向也需要观察。4)证监会换届后政策未明，周五证监会虽明确IPO财报检查进入审核自查报告阶段，但重启猜测不断仍撩拨市场神经。一方面，诸多不确定性的逐步消除将构成再度反弹的动力；另一方面，不确定性的存在也制约市场风险偏好水平的提升，引发市场波动和震荡反复，本周清明假期之前预计市场谨慎观望氛围较浓。
短期或有技术反弹，企稳尚待时日。短期跌势趋缓，在年线上方整理，或有一定技术反弹，但年线(目前在2216点)和半年线(目前在2200点)仍面临考验，2444点回调0.5的位置在2196点，因此2200点附近将形成一定支撑。目前中短期均线再度转为空头排列，因此上方受到多条均线压制，目前20日和60日线分别在2293和2317点，2300点阻力大。
操作策略：
观望为主。
(主持人：李筱璇A0230511040044)
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