齐鲁证券：重点看好畜禽养殖和饲料板块
在“梦想的力量·梦之蓝 中证金牛会”齐鲁证券济南专场上，齐鲁证券农林牧渔行业分析师胡彦超表示，相对于其他工业行业来说，农业还是相对落后的，在落后向现代转变这样一个技术和商业模式快速变革的过程中，农业行业蕴含着巨大投资机会。回顾近几年农业股表现，每年板块里面景气度最好的板块至少给投资者带来30%-40%的绝对收益空间。他向投资者建议，投资农业股最重要的思路就是自上而下去寻找景气度较高的板块，自下而上在子板块里寻找优势的个股，同时结合季节性、政策等一些催化剂来去做重点的推进。
胡彦超对农业各子版块进行了梳理，并重点推荐畜禽养殖和饲料板块。2012年的四季度和2013年的一季度，畜禽养殖板块随着猪价的上涨，企业会有阶段性盈利的环比向好的趋势，到2013年的四季度企业将迎来从坏向好的反转情形。在畜禽养殖投资策略上，一种策略就是春节前的反弹策略，随着2012年价格下跌、企业盈利的向坏，很多股票的跌幅都超过了50%，这时实际已经出现一些利好包括产业资本增持，猪价出现季节性的反弹等。另一种是反转策略，春节后猪价会有调整压力、三四月份包括年报不太好的盈利数据等都会对股价产生一定负面影响，但随后三季度末猪价可能会迎来一个反转，整个2014年猪价也将是上行的周期，届时企业可能有四到五倍的盈利增长。这种情况下，稳健的投资者可以在实体反转信号出现之后再去投资，胡彦超提供了一些判断标准：一是大量散养户出现亏损，资金链断裂，退出市场；二是大规模高效的养殖户没有扩张产能；三是大规模淘汰产能的现象出现。
受规模化养殖比例提升影响，饲料行业迎来长足发展机会。胡彦超表示，规模养殖户对饲料的提出新的需求，从原来的简单的商品饲料走向更加复杂精细化的商品饲料；从只对饲料这个产品有需求，而增加到对整个养殖的综合服务有需求，这是一个重大的变革。在这样一个大的变革背景下，整个行业份额向优质企业集中。从2008年开始，过去四年里三分之一的饲料企业消失，重点公司在这期间每年保持30—50%的销量增长，而这个行业基本采用成本加成的定价模式，意味着重点公司每年都有30%—50%的盈利增长。据测算，这个趋势到2020年会结束，养殖行业从落后到现代的进程还未结束。在个股方面，推荐大北农和海大集团，从现在产能扩张、营销人员的匹配以及战略支撑来看，未来三年的盈利和高增长仍然是可以持续的。
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