兴业证券：多头格局有望延续
兴业证券研发中心：经历了去年12月的快速上涨后，行情在节后可能有调整压力。但是，面临的风险主要是阶段性或者博弈性的，不改变此轮市场上涨的根本逻辑——基本面改善。市场短期的震荡反而有助于吸引增量资金。有利因素主要有二：一是基本面继续向好，提高投资者风险偏好。海外消息正面，美国通过解决“财政悬崖”议案，降低不确定性。11月工业企业产成品库存累计同比降至7.9％，去库存进程延续，开春之后补库存概率进一步提升。12月PMI维持50之上的扩张区域，向好的趋势未变。二是场内投资者再布局带来市场增量资金。年初在宏观环境系统性风险不大的情况下，投资者倾向于采取比较激进的操作。基金等机构投资者在年底考核后的提升仓位和调仓，有望给市场带来新的增量资金。但也有风险因素：一是春节前资金的紧平衡依然存在。代表实体资金价格的票据直贴利率依然维持在千分之四点九的高位，这与20112年年末结点度过之后，票据直贴利率大幅回落的趋势相背离。二是创业板面临解禁高峰，仍然构成结构性风险。2013年1月创业板限售股解禁规模达339亿元，占当前流通市值的30%。三是潜在的首次公开募股（IPO）风险，当期市况下推出大规模IPO的概率较小。但是，如果真推出，则是超预期的利空，对市场的冲击也超预期。
（陈刚）
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