农业股新年有望播下“好种子”
新的一年到了，投资者都希望能有个好彩头。在对农业各个板块进行综合分析之后，我们认为种子板块是最佳选择，并继续坚定看好种子板块，该板块的热度将至少贯穿2013年一季度。
首先，龙头公司2012年及2013一季度的业绩或保持高速(如隆平高科(000998))，或超此前市场预期(如登海种业(002041))；其次，《全国现代农作物种业发展规划(2012~2020年)》经过千呼万唤后终于出炉，我们并不认为这一政策的出台意味着种子板块主题炒作的结束，而更倾向于认为其表明行业变革的切实推进，我们不排除后期仍有相关政策出台的可能性；此外，资本市场对供大于求的行业形势已经预期充分。具体而言，龙头公司仍是瞩目标的，弹性高，一季度业绩有望超预期的登海种业，以及业绩稳定的隆平高科等值得关注。
整个2012年，农业股跑输上证A股10.23个百分点，我们认为农业股表现平淡的原因主要在于：1)传统的高增长行业——种子和水产养殖表现一般，前者主要是相关公司业绩不达预期，后者则是缘于海产品价格低迷；2)养殖板块在2011年已达到阶段性的景气度高点，2012年出现回落可谓正常状况，股价下滑也在所难免；3)农产品(000061)加工板块中仍然没有一个品种能够对整个行业起到较好的提振作用。
禽畜养殖板块有望在下半年迎来较大行情(具体时点仍需观察)。猪价已经持续下跌了一年半，从周期的角度看，今年猪价或将实现较有力度的反弹。从国外的情况来看，由于饲料价格飙升引发14年来的最大亏损，美国农场主前期以2009年以来最快的速度屠宰生猪，这意味着今年其生猪存栏量将迅速降低、猪肉价格将迎来反弹，进口猪肉的价格或将提升。现阶段建议投资者关注前期超跌、环比改善明确、解禁期已过的公司，如鸡价反弹、盈利弹性大的圣农发展(002299)，农牧市值低估的新希望(000876)和大股东增持、资产价值低估、业绩反转预期明确的顺鑫农业(000860)等。
从农业股近期估值的变化来看，其绝对估值仍处在历史底部位置。截至去年12月31日，农业股2012年静态PE(对应2011年年报业绩)为26.11倍，这一数值仍处在历史上相对底部的位置。而从相对估值的角度来看，目前农业股相对于上证A股的溢价率在2.28倍左右，也不算高。
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