华泰证券：年线争夺战处“酝酿”阶段
尽管沪综指在2160点附近已盘整一周多的时间，但是不管从成交水平还是从板块表现以及市场情绪来看，当前A股依然处于相对强势的格局中。本轮自12月4日以来的反弹行情，最高已上涨逾10%，力度超出市场预期；而本轮行情较以往有所不同的是，连续利用放量阳线以突破重要均线。
应该说，当前市场具备了中期反弹的基础，尤其是成交量快速放大和大蓝筹板块的强势启动，都显示出主流机构对市场中期预期发生了较大幅度的改变。我们认为这种预期的改变主要集中于两大方面：政策预期以及对经济中期回暖的预期。
对于政策的良好预期是市场中期见底的重要原因。近期召开的中央经济工作会议，进一步提出要推进改革的核心议题，会议确定改革将继续深化，并将制定路线图和时间表。显然，改革已经成为市场期待的新红利，通过深化市场化改革，进一步释放经济的活力。同时，新型城镇化的地位也进一步提高，让市场方面获得了运作的重要抓手。从连续两周的行情来看，城镇化相关板块已经成为反弹的领涨板块，市场投资者的响应度和认同度非常高。新型城镇化将农业人口逐步转移到城市中，未来将释放出极大的消费能力和生产潜力。从国际横向比较来看，中国城镇化水平仅仅略高于50%，和发达国家80%的水平相差甚远。而城镇化将涵盖众多的行业，其赋予资本市场的想象空间较大。此外，扩大内需、降低融资成本、发展农业等方面内容也被列入议题，并成为市场期待的政策方向，同样也给市场很多的想象空间。
对于资本市场而言，这种政策框架建立之后，对于政策预期的相对一致，是市场反弹的重要原因。后续投资者需要关注的是在大目标确定之后，相关细化和配套政策出台的时间和顺序。这是市场投资者需要重点关注的内容，也是挖掘新主线的重要方向。尤其对于新型城镇化概念，由于范围过于广泛，细化政策将有利于行情的纵深发展和主线延伸。
就经济基本面而言，增速有望步出低谷成为相对一致的预期。自10月份起，经济数据开始好转，但数据好转的背后依然有一定的反复和矛盾。随着11月数据和12月先行数据的推出，经济中期反弹的判断基本确立，市场对于短期经济走向的争论也基本停止。目前来看，出口、消费和投资增速稳定增长，反映整体经济强弱的PMI也出现明显反弹，官方和汇丰PMI均反弹到50%的荣枯线上方，显示经济活力继续增强并有所扩张。这种持续好转的经济基本面将有可能会体现在上市公司的年报甚至未来的一季报之中，而能否扭转持续下滑的业绩，将是A股能否转强的关键因素。根据历史情况来看，上市公司业绩增速和经济整体表现的一致性较高，当经济摆脱低谷时，上市公司业绩也会有相对良好的表现。我们注意到近期依然有较多公司出现大股东增持的现象，这不但体现出市场整体估值依然偏低，也体现出产业资本对于公司业绩后续走向的判断。
整体来看，当前市场已经进入中线触底反弹的阶段，虽然指数出现持续一周多的震荡整理，但整体走向并未出现明显的变化。而短线震荡将有利于释放前期的超买压力和消化获利盘，从而进一步夯实反弹基础，预计市场将在短线震荡整理之后继续向上运行，进一步挑战年线。
基于对市场中线触底反弹的判断，我们认为短线回调将是介入的良好机会。我们建议关注两大主线：第一，关注低估值蓝筹板块，尤其关注银行、保险、券商等板块的后续投资机会，大蓝筹板块体量巨大，适合大资金介入，加上估值偏低，行情不可能立刻结束；如果能够有回调机会，投资者可逢低介入；第二，关注城镇化主线，本次经济工作会议已经强调城镇化是扩大内需、拉动增长的持久动力，预计城镇化很可能成为明年春季行情的重要投资主线，建议逢低关注有较好土地储备的低价地产股，并根据政策调整城镇化概念的细化方向，如农业机械、市政建设、城市环保等方向。
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