中信证券：2013年A股机会在蓝筹
“2013年，中长期信心恢复与重构将推动股市震荡向上行。上证指数核心运行区间下限在1900点，上限在2500点。”中信证券在昨日举行的2013年资本市场年会上指出， 2013年全年行情将演绎四个阶段：一季度反弹，二季度盘整，三季度出现主升浪，四季度不确定性有所提高。而改革措施的力度和预期效果将是影响A股市场估值波动的主要变量。两个关键时点是明年3月份的两会政府换届和10月份的十八届三中全会。
中国经济站在历史新起点 2013年，中国经济的内外部环境复杂而充满变化。国际方面，美国“财政悬崖”逼近，或将对缓慢复苏的美国经济带来冲击。欧洲重债国家的救援申请接踵而至，而德国和意大利大选结果会否使现有欧债危机处理框架出现新的变故，仍存在巨大的不确定性。同时，日本式的“财政悬崖”也可能给全球经济和金融市场增添隐忧。国内方面，经济增长虽然出现企稳迹象，但在全球再平衡和旧的增长动力日益衰减的压力下，制造业产能过剩和经济结构不合理现象更加突出，经济增长缺乏新的内在动力。与此同时，“十八大”后，新一轮经济改革正在酝酿，城镇化将成为拉动经济发展和调整经济结构的重要手段。
发达经济体的“财政悬崖”如何演绎，全球经济前景如何？初现企稳的中国经济能否持续回升？“十八大”后新一轮改革将如何推进，中国中长期经济前景如何？
中信证券研究部宏观组认为，2013年全球经济仍难摆脱弱势增长格局，预计全球GDP增长3.5%。其中，欧美日继续推行量化宽松政策，以期改善私人部门消费和投资环境，但欧债危机的后续效应以及美日的“财政悬崖”在一定程度上将削弱私人部门的需求扩张。而新兴经济体则在结构调整和政策刺激下缓慢复苏。
2013年中国经济将蓄势式增长，预计GDP增长8%。上半年经济增速可能回升，下半年将略有回落。通胀则由降转升，预计全年CPI约为2.5%，PPI约为1%。货币政策方面，预计社会融资总量超过15万亿元，M2增速将为14%~15%，新增贷款达到9万亿元左右；利率基本稳定，人民币汇率小幅升值1%~2%，公开市场操作力度和规模加大，一季度降准的可能性较大。财政政策方面，全年赤字规模可能超万亿，并逐步从“投资型财政”向“消费型财政”转型，采用杠杆式刺激，如营业税转增值税、财政贴息、财政补贴等。
从中长期来看，中信证券认为，中国经济正处于新旧周期交替期，预计未来3~5年中国将推进新一轮改革，通过城镇化、放开垄断管制和金融改革来释放增长潜能，再造增长引擎，实现新经济周期。在此进程中，服务行业将崛起，金融、租赁和商务服务、医疗保健、体育和文化娱乐业景气有望趋势性上升，高技术和装备制造业将亮点纷呈。
新政开启 A股蓝筹起舞
中信证券认为，对经历了较长熊市阶段的A股市场来说，恢复投资者的中长期信心显得尤为重要。当前，中国经济处于长周期底部、新老政府换届和经济发展方式转换等三大因素叠加的关口，过去十年的发展模式已面临瓶颈，推动制度改革和技术创新成为中国经济阶段切换和成功转型的关键。新领导层从历史责任感和务实改革的角度出发，开启了二次改革的序幕。新政开启，有助于构建全社会对中国中长期发展的信心。
除此之外，中信证券表示，短期经济复苏推动业绩改善、基于新型城镇化的投资政策导向均是利好股市的重要因素。流动性方面，股市资金供求失衡状态有改善预期，或助推行情。而海外股票与大宗商品市场尽管将呈相对弱势，但对A股市场的影响并不大。
行业配置上，该公司建议围绕投资主线优选蓝筹，依据政策脉络把握主题。2013年，投资仍是增长的主要动力，新型城镇化是带动“新四化”的龙头，行业投资机会主要围绕这一主线产生。蓝筹兼具估值和成长优势，传统蓝筹和新兴蓝筹都将成为2013年市场亮点。配置节奏上，一季度看好金融地产、建筑建材及装备制造(铁路)中的蓝筹。二季度(3月到4月)转向消费、电力蓝筹及主题成长。三季度重配周期蓝筹迎接主升浪，四季度配置消费蓝筹和成长板块以应对不确定性风险。主题投资重点关注美丽中国、创新驱动、国防军工。
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